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繁中長期矛盾：全球的經濟復蘇和政策寬鬆與正常化節奏，銅市場長期面臨的需求變化。
短期矛盾：疫苗產能充足前歐美疫情情況以及刺激政策推進。
隔夜美國經濟數據強勁，疊加十年期國債收益率大跌，顯著提振市場風險偏好，同時美元匯率下行，多因素疊加導致倫銅大漲。同時美股也創新高。
1.宏觀：美國經濟復蘇強勁，美國3月零售數據環比大漲9.8%。4月10日當周初請失業金人數57.1萬，遠低於預期的71萬。海外政策仍寬鬆，美聯儲重申寬鬆立場，鮑威爾稱加息前會先縮減購債規模。
2.基本面：供應擾動因素逐漸緩和，但精礦市場仍偏緊，消費有回暖預期。供應方面，南美擾動因素緩和，但蒙古奧尤陶勒蓋銅金礦仍停運。精礦市場上供應仍偏緊，TC持續回落，SMM的TC報價跌破30美元/噸整數關口。盤面上大型煉廠堅守在30美元。庫存方面，全球庫存再度小幅走高，主要增量在LME庫存，國內社會庫存小幅去庫。廢銅方面，精廢價差略有走闊，需求較旺，供應充足。消費方面，下遊消費旺季尚未到來，清明節後交投仍然冷清，基本奠定旺季不旺的基調。但邊際已經自終端釋放一些回暖跡象。
3.價格判斷：宏觀方面轉向政策紅利下的驅動邏輯，緊貨幣，寬財政的整體組合仍有利於銅價。基本面對銅價亦有支撐，終端消費略有好轉，有一定回暖預期，供應擾動仍在。預計銅價震蕩偏強。
投資策略：逢低做多。
風險提示：疫苗普及與疫情控制的節奏不及預期，貨幣政策超預期收緊，中美關系惡化。
