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繁1.背景分析
銅：
據 SMM，昨日滬銅主力 1809 合約開於 49420 元/噸，盤初空頭增倉，銅價震蕩下行至低位 49210 元/噸，之後少量多頭攜倉入場，銅價沿 49320元/噸一線短暫盤整。午後，短多離場，銅價重心小幅下移至 49250 元/噸，震蕩運行至盤尾，期間最低至 49160 元/噸，收於 49300 元/噸，漲 90 元/噸。持倉減 2688 手至 15.9 萬手，成交大增近 5 萬手至 20.9 萬手。
現貨方面，昨日上海電解銅現貨對當月合約報升水 50 元/噸~升水 90元/噸，平水銅成交價格 49250 元/噸~49330 元/噸，升水銅成交價格 49280元/噸~49350 元/噸。滬期銅窄幅震蕩於 49000 元/噸上方區間，人民幣上周五一度已貶值至 6.9 以上，進口銅進口受壓，短期內難有可預期的貨源入市，持貨商保持進一步挺價態勢，早市延續上周五報價升水 50~80 元/噸，詢價活躍，成交積極。持貨商率先上調好銅至升水 90 元/噸，好銅成交逐漸降溫駐足，市場轉向提高平水銅報價水平至升水 70 元/噸，買盤保持積極性，溼法銅報價平水~升水 30 元/噸，下遊買盤有限。低升水貨源仍有吸引力，接貨者多爲貿易商，隔月價差在 100~110 元/噸區間，短期現貨升水直接趨向 100 元/噸水平。下午盤面小幅回落，貨源少，持貨商挺價意願強，雖詢盤氛圍積極，但市場難覓低價貨源，價高貨少，成交仍以貿易商爲主，但較上午活躍度降低，平水銅報升 60~升 70 元/噸，好銅報升 80~升 90 元/噸，下午成交價格爲 49220 元/噸~49280 元/噸。
鋁：
據 SMM，滬鋁主力 1809 合約昨日開於 14415 元/噸，上午第一節交易時段，兩次摸高 14455 元/噸一線，均出現承壓回落，在日均線 14400 元一線或短暫支撐。第二節交易時段起，空頭加大打壓力度，滬鋁一路下跌，破位日均線後，午後加速下滑，探低 14350 元/噸，接近尾盤，空頭低位平倉，滬鋁觸低反彈順沿 10 日均線拉升至 14420 元/噸，錄得一長十字星，收報 14395 元/噸，成交量減 5172 手至 140136 手，持倉減 4172 手至 226436手，漲 5 元/噸，漲幅 0.03%。
現貨方面，上海成交集中 14280~14290 元/噸，對當月貼水 50~40 元/噸，無錫成交集中 14280~14290 元/噸，杭州成交集中 14290~14310 元/噸。
持貨商穩定出貨，但挺價出售，現貨貼水維穩，中間商和下遊企業穩定採購，整體成交維穩。午後華東現貨成交 14270~14280 元/噸。
鋅：
據 SMM，昨日滬鋅 1809 合約開於 21675 元/噸，盤初延續上周五夜盤跌勢震蕩下行，隨後嘗試走高上探日均線未果，再度開啓下行，探低 21410元/噸後止跌修復於 21480 元/噸附近。收漲報 21480 元/噸，較前一交易日收盤漲 5 元/噸，漲幅 0.02%，成交量增 46612 手至 18.7 萬手，持倉量減 1722 手至 16.1 萬手。
現貨方面，上海 0#鋅主流成交 21800-21920 元/噸，0#普通對 1808合約報升水 20-30 元/噸，雙燕對 8 月報升水 50-60 元/噸。1#主流成交於21740-21820 元/噸。日內煉廠正常出貨，周初市場交投氛圍較清淡，貿易商間分歧較大，出貨商報 8 月升水 20-40 元/噸，然接貨商傾向於平水-升水 10 元/噸左右接貨，分歧凸顯，成交寥寥，部分持貨商離市觀望，下遊逢高觀望，整體成交不如上周五。
鎳：
據 SMM，滬鎳 1809 昨日開於 109870 元/噸，盤初，多空雙方相互拉鋸，隨後沿日均線下方偏弱震蕩，上方承壓日均線。臨近午間收盤，多頭減倉，空頭增倉，滬鎳加大下跌力度，下方 109200 元/噸關口支撐，隨後反彈重回日均線附近。午後，滬鎳上探日均線未果，多頭信心不足，減倉出逃，滬鎳震蕩下泄，探低 108610 元/噸，爲近兩周最低價，下方 108600 元/噸關口支撐，觸底小幅上探，收於 108930 元/噸。整日滬鎳主力合約 1809收於小陰線，較前一日交易結算價下跌 2070 元/噸，跌幅 1.86%。成交量減 13.6 萬手至 38.3 萬手，持倉量減 1.3 萬手至 18.9 萬手。
現貨方面，SMM1#電解鎳 109750~111150 元/噸。俄鎳較無錫主力 1808合約升水 100 元/噸左右，金川鎳較無錫主力 1808 合約升水 1400 元/噸左右。昨日金川公司電解鎳（大板）上海報價 111800 元/噸，較上周五上調300 元/噸。由於金川貨源整體仍偏緊，金川鎳和俄鎳價差仍在 1300 元/噸左右。昨日下遊鋼廠拿貨積極性一般，主要因上周低位補庫較多，說明下遊對於後期鎳價持樂觀態度。價格走高，多在觀望。主流成交於109900-111350 元/噸。下午成交積極性，主流成交於 109750-111200 元/噸。
2.走勢研判及操作建議
銅：
供應端，精廢差價接近持平，廢銅消費下降，加速精銅去庫存力度。
上期所和 LME 庫存持續下降且去庫速度加快。需求端，據 SMM 最近數據，6 月份銅杆銅管的開工率均有所上升，銅核心領域需求沒有明顯走弱。消息面上，escondida 銅礦工人投票決定罷工。雖然短期內市場受貿易戰影響承壓，隨着宏觀悲觀情緒緩和後，銅價或企穩反彈。
鋁：
近期山西、河南鋁土礦緊張和兩地氧化鋁廠減產的消息利好鋁價，鋁價整體表現較爲抗跌。庫存方面，國內社會庫存繼續下降，但下滑速度放緩，消費端呈現弱勢。由於基本面的支撐，鋁價整體表現較爲抗跌，待宏觀緊張氛圍的緩和後，鋁價或迎來反彈，操作上可逢低做多。
鋅：
總體看全球庫存依舊偏低。但市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，建議繼續關注鋅庫存走勢。價格方面近期持續下降的低庫存引發鋅價軟逼倉行情，鋅價低位回升，但近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單。
鎳：
鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期一定程度上支撐了鎳價。下遊方面，不鏽鋼庫存有累庫現象，消費預期轉淡。
整體來看鎳價短期基本面多空交織，鎳價受宏觀環境影響較爲明顯，但中長期看漲邏輯不變，操作上嘗試區間內高拋低吸。
