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繁夜盤滬銅主力合約小幅收漲，美元指數走弱，倫銅9320美元/噸附近運行。國家電網發布了2020年社會責任報告，2020年國家電網完成電網投資4605億元，2021年計劃電網投資4730億元，同比增加125億元，或2.7%。4月以來，下遊消費旺季特徵有所顯現，國內庫存拐點確認，後續關注去庫力度，銅價或能獲得一定的上行驅動。庫存方面，截止4/19，LME銅庫存163050噸（-2325），上期所周度庫存202464噸（+8896），上期所銅倉單125255噸（-603）。
供應方面，銅精礦TC下跌至30美金附近，因疫情影響，智利及蒙古國出口受限，銅精礦供應緊張格局仍難以得到改善；由於其他冷料供應充足，國內冶煉廠精銅產量並未受到影響，此外，廢銅在政策利好供應轉向寬鬆。需求方面，下遊銅材開工率走勢分化，目前國內順周期的汽車、家電、地產用銅需求保持較高景氣度，而電網基建相關需求較爲平淡。庫存方面，全球庫存仍呈現累庫趨勢，其中海外庫存繼續累升，而國內累庫出現拐點跡象，目前國內庫存的絕對水平處於低位，隨着下遊進入開工旺季，國內有望率先開始去庫。
操作上，建議關注下遊開工旺季期間的銅市需求表現，建議多單謹慎持有。期權方面，建議構建牛市價差期權。套利方面，建議擇機逢低介入INE-SHFE跨市正套。
