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繁銅 漲
目前主導銅價的主要因素是中美貿易戰進展及銅礦供給端的不確定性。繼美國公布自 8月 23 日起對華 160 億美元商品加徵關稅後，中國予以同等回應，其中涉及廢銅，2017 年中國自美國進口廢銅 53.5 萬實物噸，佔比 15%，將有利於提振精銅需求，但在關稅時間實施前，加快廢銅進口。另外，2018 年鐵路投資將超原計劃，重返 8000 億元，中國刺激政策也提振市場信心。全球第一大銅礦 Escondida 礦進入政府調節階段，罷工可能性仍較大。全球第二大礦 Grasberg 礦 2019 年將由地上開採轉入地下開採，據 SMM 預計可能影響明年產量 20-30 萬噸。供給端的幹擾，也給予銅價支撐。預計今日銅價走強。
鋅 震蕩
宏觀中性，量價利空，基本面利多。夜間公布了採暖季限產等一系列措施，環保的嚴格執行邏輯落地，水泥產量大幅收縮，讓人質疑鋅後續的基建需求短期是否能啓動，外圍利空面周一尚未傳到至國內市場，確定 8 月 23 日徵收 500 億剩餘的 160 億美元商品的 25%關稅，月初討論的 2000 億 25%預計要更久，注意中國宣布對美國 160 億美元商品徵收同等規模關稅，包括成品油，基本屬於強硬血拼階段，傳導至市場不太好說，我個人短線看空銅錢鋅，看川普手裏的後續手牌多不多。期鋅的沉澱資金大量撤出，意味着長期資金的不確定性及日內的投機遊資激增。基本面上仍然是煉廠的成本破位，期鋅的期貨庫存嚴重偏低，社會庫存在上兩周的進口錠及保稅區庫存流入後有所緩解，考慮到現貨市場的挺價情緒微弱，庫存低位導致的逼倉可能推移到 9 月，多頭仍有等候爆發的空間。
綜合看，短線貿易恐慌情緒仍未見底，外盤或將帶動內盤殺跌，建議逢高做空，待短期急跌結束後利用多鋅空鉛進行防御或許是較好的選擇，考慮在 20500 元/噸一線等候情緒好轉換多。
鉛 震蕩
宏觀立刻空，量價中性，基本面利多。確定 8 月 23 日徵收 500 億剩餘的 160 億美元商品的 25%關稅，月初討論的 2000 億 25%預計要更久，注意中國宣布對美國 160 億美元商品徵收同等規模關稅，包括成品油，基本屬於強硬血拼階段，傳導至市場不太好說，我個人短線看空銅錢鋅，看川普手裏的後續手牌多不多，貿易戰火在持續升溫。隨着年初鉛蓄電池的大量出口，我國後續鉛出口將變得更加困難，總體上看基本面情緒影響並不大。
最近最大的影響因素在於環保，環保力度增大，江西地區和河北地區環保檢查又起，部分鉛蓄電池企業進入停產狀態，下遊經銷商貨源難銷，補庫積極性差，鉛蓄電池庫存居高不下，鉛的基本面亮點較少，預計環保督查將從需求帶動供給塌縮，因而整體是利空的，雖然再生鉛供給量較少，但隨着澳大利亞等地區的鋅精礦大幅擴產，礦產鉛供應的量也將有所回暖。後續來看，我們進一步下調鉛價預期至 17000-18500 元/噸，中長期內貿易塌縮+鉛蓄電池廠商關停對鉛市的利空因素較多，基本面不支持鉛大幅反彈，目前18000 元/噸單邊做空的風險存在比較高，強反彈後鉛的基本面目前全面弱於鋅，等情緒趨穩後考慮多鋅空鉛的防御措施爲佳。
鎳 漲
倫鎳上漲，庫存持續收緊。倫鎳庫存 25 萬噸附近，滬鎳 1.6 萬噸下方偏緊，環保支持可能逐漸減弱，鎳鐵逐漸復產，不過市場可能關注交易所進一步措施，滬鎳 1811 在 5 日均線上方偏強震蕩，需要終端好轉支持，當前相對黑色系補漲。
鋁 漲
昨日滬鋁主力合約 AL1810 低開高走，全天繼續震蕩整理。隔夜美元指數高位盤整，原油價格繼續走強，倫鋁同步震蕩。現貨方面，長江有色金屬鋁錠報價維持不變，現貨平均貼水縮小到 40 元。從盤面上看，資金呈小幅流入態勢，交易所主力空頭增倉較多。夜盤倫鋁大幅跳升，滬鋁跟隨走強，建議空單離場。
