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繁上周銅價走勢連續上漲，倫銅價格站上 1 萬美金關口之後，連續創出歷史新高，國內銅價同樣單邊向上，創出了十年來的新高。當前投資者最爲關心的還是銅價漲勢能持續至什麼時間，持續至什麼價格，市場拐點會在哪裏。我們認爲，從二季度來看，銅價將會在剩餘時間裏延續目前強勢格局，5 月是國內煉廠檢修旺季，疊加目前進口虧損，因此整體供應壓力偏低，以及需求的旺季都有利於銅價繼續上漲。本輪銅價上漲的高度，目前來看還難以判斷，大部分機構或是基於趨勢行情看高一線，或是基於超級周期，提出超級目標，部分海外機構已經喊出了倫銅 1.5 萬美金甚至 2萬美金的目標，但對實際交易並無太大意義。更有意義的是判斷本輪上漲趨勢拐點可能在哪。目前銅價上漲已經超出了基本面範疇，因此從現貨升貼水、庫存變化，或是下遊供需來判斷價格拐點，既不現實也會滯後，更應該利用這些數據來驗證判斷。目前銅價上漲的最大風險來自於政策風險，和自身正反饋的結束。
此前國家多部委已經開始關注大宗商品價格，但是在政治局會議裏並太多提及，因此後續仍要關注政府表態，對於目前基於情緒的上漲或有打壓。其次是上漲趨勢自身正反饋的結束，上漲行情末期往往伴隨空頭減倉的直線拉升，因此關注盤面表現也是重要觀察。
整體而言，我們認爲目前銅價上漲行情還將延續，上漲目標難以判斷，但是我們可以分別通過二季度末、或是國家部委言論，或是盤面出現減倉的快速上漲來判斷行情拐點。
