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繁銅：
上個交易日 LME 庫存增加 900 噸達 25355 噸，注銷倉單增加 25 噸至 25375 噸。上周 SHFE 庫存減少21710 噸至 171107 噸，去年同期爲 207777 噸，庫存量首次低於去年同期。現貨方面，上個交易日 LME銅 Csah/3M 貼水 29.8 美元/噸，國內上海地區現貨升水 45 元/噸，價格下跌後市場成交活躍度提升，以貿易商買盤爲主，下遊接貨量增加。供應方面，祕魯 6 月銅礦產量同比減少 1.6%至 20.7 萬噸，1-6 月累計產量微減 0.2%。
綜合來看，上周銅價基本收平，市場交易的因素仍包含中美貿易摩擦對經濟的負面衝擊，疊加地緣政治風險加劇，以及美元錄得階段性新高，都對價格有所壓制。不過，近期價格開始反應市場對遠期大型銅礦減產的擔憂，支撐銅價的因素還包括智利數個銅礦罷工風險加大和中國預計減少對美國的廢銅進口。展望後市，廢銅供應預期偏緊，隨着銅礦產出增速下滑，供應端壓力將減輕，需求端中國宏觀政策出現邊際轉鬆，海外正處消費淡季，但現貨市場不差，預計銅價逐漸築底回升。
鋁：
土耳其局勢拖累歐元表現，美元指數表現強勢，有色金屬價格承壓回落。產業方面，Cash/3m 貼水 17.75美元/噸，LME 庫存下降 4225 噸，滬倫比值維持在 7.04 附近。國內方面，氧化鋁價格上漲至 3080 元/噸，國內庫存仍維持下降趨勢，在成本擡升以及去庫存的背景下，產業基本面仍有支撐，但需關注宏觀層面美元指數的影響，以及近期國內社融數據的公布。
鉛鋅：
LME 鋅庫存減少 225 噸，至 230900 噸，Cash/3m 升水收窄至 3.0 美元/噸；LME 鉛庫存減少 525 噸，至 123050 噸，Cash/3m 貼水 15.25 美元/噸。周五受美元大漲抑制，兩市鋅價走低，行業層面無明顯變量，國內精煉鋅庫存繼續增長，我的有色網報六地庫存較上周增 0.54 萬噸，庫存拐點提前到來顯示三季度需求端比我們此前預期悲觀，考慮 TC 上調後煉廠利潤逐步好轉，後期開工率環增概率較大，鋅基本面邊際轉弱比較明確，跨期套利由正套思路轉爲反套思路。原料端，Sumitomo 二季度鋅精礦產量 5.1 萬噸，同比下降 8.9%。二季度精煉鉛產量 1.9 萬噸，同比增長 5.6%。滬鋅等待拋空。
