簡
繁上周國內外銅價都出現衝高回落走勢，在周初創下新高之後，價格快速下跌，雖然整體還是處於上漲趨勢之中，但是我們認爲隨着短期加速上漲，創下新高之後回落，銅價的上漲走勢將暫告段落。在上周周報，我們分別從時間、政策和盤面三個角度提出了銅價拐點的三個信號，目前來看這個政策和盤面信號已經兌現，因此我們認爲銅價短期已經見頂。回顧本輪銅價漲勢，特別是五一小長假之後的走勢，主要是情緒推動的上漲，漲勢末端已經脫離了基本面的範疇，當前市場情緒開始逐步消退，銅價在高位也難以持久。從近期的基本面情況來看，首先是直觀的現貨表現，現貨低迷，市場採購需求弱，價差更是不斷擴大；其次是中遊的銅材表現，無論是銅管還是銅杆的企業開工率都不及預期和往年水平，高銅價的負面影響正在抵消自身上漲的基礎；最後是庫存表現，春節過後，國內銅庫存去庫一直不順，近期更是再次大幅走高，其中有期現價差的緣故，也是需求不濟的體現。
整體來看，我們認爲走勢上，銅價新高回落的走勢意味着短期已經見頂；而自身基本面更是孱弱，難以支撐高位，未來銅價回調或將成爲主基調。唯有市場的需求得到驗證，高銅價才有再次上漲基礎，在此之前我們需要保持謹慎。
