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繁銅 震蕩
土耳其危機蔓延至新興市場國家，避險需求支撐美元走強，給予銅市壓力。有消息稱，必和必拓提高了 Escondida 銅礦的薪資待遇，工人實際加薪由 1.5%提高至 2%，工會將於今日前決定是否接受新協議，進而決定是否展開罷工。整體來看，罷工的可能性較之前預期降低。LME 銅庫存連續第四日走高，昨日增加 875 噸至 254400 噸，國內現貨市場供需拉鋸。預計日間銅價偏弱震蕩。預計今日銅價偏弱震蕩，今日關注中國規模以上工業增加值，城鎮固定資產投資等數據。
鋅 跌
宏觀利空，量價中性，基本面利多。鋅市走勢很難預測，右側交易爲主。匯率戰預警，土耳其裏拉、南非蘭特、俄羅斯盧布相繼崩盤，金磚五國除中國人民幣外其餘四個在最近兩年均有不同程度的大幅下挫，預計外幣資金將進一步撤退，人民幣管控趨嚴。在中國對美 160 億商品的關稅中將成品油列在內後，預計短線內中美貿易衝突繼續升級，預計貿易摩擦短期內還有一輪殺跌，這輪試探爲資金面最爲嚴峻的一輪，之後才有徹底築底的可能，防御性金屬投資措施是比較好的選擇。量價上，滬鋅沉澱資金進一步撤出，目前階段市場對長線的估計均很模糊，LME 有空倉追加的傾向，短線投機比重的增加料導致周內振幅大幅增長。基本面上，滬鋅期貨庫存破 7000 噸，保匯率的情況下短線進口套利窗口很難打開，保稅區和外圍鋅錠流入速度減慢，雖然 8 月中旬過後理論上有部分煉廠檢修結束，但實際上現在煉廠虧損的問題還沒結束，據最新消息顯示環保督察組已進駐陝西地區關停當地鉛鋅礦企業長達 6 個月，不清楚是否蔓延至全國市場。目前在存量市場中進一步消耗社會庫存爲主，市場上可流動鋅錠將更加緊俏，低吸高拋的長期邏輯將成立，短期做多機會很難，在美國貿易戰恐嚇情緒下 8 月現貨商挺價力度很弱，前期預計的逼倉轉入 9 月。後續操作上，目前應確定爲宏觀市，國內的寬鬆預期不知道能否對衝中美貿易關系扭轉以及全球性匯率崩盤的悲觀預期，目前單邊賭性極重，個人認爲短期下跌概率大，逢高沽空或者採取防御性策略如多銅空鋅等防御性策略爲主，鉛鋅均處於當前估值的中低位很難套，或輕倉單邊做空。
鉛 震蕩
宏觀利空，量價中性，基本面中性。匯率戰預警，人民幣大概率進入守 7 戰，注意中國宣布對美國 160 億美元商品徵收同等規模關稅，包括成品油，基本屬於強硬血拼階段，宏觀風險大。隨着年初鉛蓄電池的大量出口以及 6-7 月份的出口消費透支，我國後續鉛出口將變得更加困難，總體上看貿易摩擦情緒影響並不大，市場情緒仍是鉛市場悲觀的主要動因。最近最大的影響因素在於環保，環保力度增大，供給端塌縮，但目前下遊經銷商貨源難銷，補庫積極性差，鉛蓄電池庫存居高不下，鉛的基本面亮點較少，預計環保督查將導致供給和需求同步塌縮，雖然再生鉛供給量較少，但隨着澳大利亞等地區的鋅精礦大幅擴產，礦產鉛供應的量也將有所回暖。後續來看，我們進一步下調鉛價預期至 17000-18500 元/噸，中長期內貿易塌縮+鉛蓄電池廠商利潤受挫對鉛市的利空因素較多。目前確定爲宏觀市，不看好短期內的金屬板塊，推薦多銅空鉛的防御性措施爲佳。
鎳 跌
倫鎳回調，土耳其經濟問題引發避險需求，庫存持續收緊。倫鎳庫存 25 萬噸附近，滬鎳1.6 萬噸下方偏緊，環保支持可能逐漸減弱，鎳鐵逐漸復產，不過市場可能關注交易所進一步措施，滬鎳 1811 在 5 日均線下方整理延續。
鋁 震蕩
昨日滬鋁主力合約 AL1810 高開高走，全天震蕩偏強。隔夜美元指數繼續上行，原油價格先揚後抑，倫鋁橫盤整理。現貨方面，長江有色金屬鋁錠報價上漲 20 元/噸，現貨平均貼水縮小到 25 元。從盤面上看，資金呈小幅流出態勢，交易所主力空頭增倉較多，建議暫時觀望爲主。
