2021年05月20日中投期貨銅早評

隨着海外礦山恢復和投產，銅精礦供應充裕將滿足冶煉廠復產後的原料需求。祕魯和贊比亞新投產礦山的銅精礦已經運輸至中國冶煉廠，銅精礦供應增多的預期增強，現貨加工費已經連續回升。銅精礦加工費回升至33美金左右，近期南美礦企再度進入勞資談判窗口期，市場關注談判結果及可能帶來的供應擾動風險。4月國內精銅產量87萬噸，5月檢修規模減小，精銅產量預計環比雖有下調，但仍維持在 84萬噸左右的高位。銅價高企抑制部分需求，但消費回升有可能使企業被動接受高銅價。廢銅持貨商惜售，精廢價差縮窄，再生銅杆價格優勢明顯回落。但銅價飆升導致企業資金壓力劇增且購買原材料成本上升，部分中小線纜企業因虧損而被迫停產，限制了精銅杆訂單的增加。

整體來看，暴漲過後價格有整理需求，但市場對通脹的炒作並未結束，銅價回調空間有限，短期預計以高位震蕩爲主。