8月15日興業期貨銅鋁早評

銅：

罷工風險或緩解，滬銅可試短空 供給方面，Escondida 銅礦將談判延長至周二， Caserones 銅礦談判延長至周四，罷工風險呈緩和趨勢， 需求方面，下遊銅管開工率下滑，預計進入淡季，或制約 滬銅反彈空間，宏觀面，美元漲勢強勁，避險情緒持續發 酵，令滬銅承壓，同時，國內最新宏觀數據依舊偏弱，或 影響此前向好的基建及鐵路投資預期，綜合考慮，滬銅可 試短空。期權方面，波動率收窄之際，建議持有跨式空頭 組合。 （以上內容僅供參考，不作爲操作依據，投資需謹慎。）

鋁：

成本支撐較強，滬鋁前多持有 美國與土耳其爭端持續發酵，滬鋁受擾動，但國內基 本面堅挺仍支撐鋁價。一方面國內鋁土礦整治趨嚴致供應 繼續收緊，礦價上漲擡升生產成本疊加生產原料不足致使 氧化鋁生產受限，此外預計今年環保政策將對氧化鋁端影 響更大，氧化鋁價格有望繼續走高。另一方面吉林打響了 自備電繳納政策性交叉補貼第一槍，全國自備電整改措施 落地預期增強。綜合來看氧化鋁價格及電價上漲將導致原 鋁成本增加，從而打壓生產積極性，鋁企的減產及出口形 勢樂觀將帶動國內原鋁庫存去化，預計滬鋁仍存上漲空間， 建議前多繼續持有。 （以上內容僅供參考，不作爲操作依據，投資需謹慎。）

鋅：

風險偏好下降，滬鋅前空持有 美國對伊朗及土耳其的制裁風波仍衝擊全球市場經 濟，宏觀避險情緒升溫致市場對滬鋅的風險偏好下降。且 鋅基本面表現不佳，一方面鋅礦加工費回升，冶煉廠開工 積極性增加，鋅錠生產將有所釋放。加之 LME 鋅庫存近 兩日連增 2.53 萬噸，需警惕交倉風險。另一方面中端加 工企業開工率受環保及淡季效應影響仍較低。目前市場對 鋅價悲觀預期較一致，預計滬鋅大概率弱勢運行，建議前 空繼續持有。 （以上內容僅供參考，不作爲操作依據，投資需謹慎。）

鎳：

區間震蕩爲主，滬鎳新單暫觀望 鎳消息面較爲清淡，宏觀風險是上方的主要壓力，鎳 鐵產量受環保限產、不鏽鋼需求溫和轉好、交易所庫存降 港口庫存增的格局未發生本質變動，而宏觀面，美國制裁 多個國家令避險情緒持續高漲，美元預計維持高位，在無 更多因素驅動的情況下，預計維持震蕩格局，新單等待機會。 （以上內容僅供參考，不作爲操作依據，投資需謹慎。）