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繁1.背景分析
銅：
據 SMM，昨日早市滬銅主力 1810 合約開於 49820 元/噸，盤初空頭增倉，多頭夜盤入場，早間獲利了結，銅價快速跌至日內低點 49380 元/噸，之後少量空頭減倉，銅價重心小幅上移至 49530 元/噸一線震蕩運行。午後，外盤先行下跌，內盤空頭跟倉，銅價受累下行至 49410 元/噸，低位反彈震蕩上行，摸高 49650 元/噸，盤尾短多離場，小幅回落，收於 49520元/噸，漲 160 元/噸。持倉減 3842 手至 18.2 萬手，成交大增 5.7 萬手至23.7 萬手。
現貨方面，昨日上海電解銅現貨對當月合約報升水 20 元/噸~升水 60元/噸，平水銅成交價格 49450 元/噸~49550 元/噸，升水銅成交價格 49470元/噸~49570 元/噸。滬期銅小幅回落，吸引部分下遊入市補貨。早間持貨商報價升水 40~60 元/噸，隔月基差縮窄至 20 元/噸，難有實際成交，投機商順勢壓價，平水銅壓價升水 20~30 元/噸，好銅壓價空間有限，成交維持升水 50~60 元/噸，溼法銅報價全面轉貼水，報價貼水 20 元/噸左右。
下遊買盤較前日有所改善。盤面一度當月與隔月合約持平，甚至一度價差轉倒掛，部分貿易商爲刺激買盤，已對次月展開報價，價差維持 20 元/噸左右的前提下，好銅報升水 30~40 元/噸，平水銅報價平水，溼法銅報價貼水 50~30 元/噸。大貿易商們庫存均有縮減，即使今天最後交易日，盤面價差倒掛，現貨也難表現全面貼水的局面。下午盤面小幅回落，日均線下方寬幅震蕩，隔月價差維持 30 元/噸左右，升貼水報價與上午基本持平，下遊逢低買盤尚可，貿易商繼續壓價收貨，平水銅報升 20~升 30 元/噸，好銅報升 50~升 60 元/噸，下午成交價格爲 49400 元/噸~49560 元/噸。
鋁：
據 SMM，昨日滬鋁 1810 合約早間開於 14680 元/噸，盤初即遭空入多平，滬鋁受壓下滑至 14660 元/噸，逢低空頭平倉和短多的推助，令滬鋁小幅摸高 14720 元/噸，隨後多頭獲利離場，滬鋁重心有所下沉。午後，滬鋁基本圍繞日均線以 14697 元/噸一線爲中心上下震蕩。日盤盤末，美元指數有所下降，多空博弈中，滬鋁先抑後揚，摸低 14670 元/噸後返升至 14697 元/噸左右，收報 14700 元/噸，成交量減 49022 手至 183776 手，持倉量增 2310 手至 284204 手。
現貨市場，期鋁當月午前窄幅震蕩 14550-14570 元/噸，上海現貨成交 14530-14540 元/噸，貼水 30 至貼水 20 元/噸，無錫現貨成交14530-14540 元/噸，杭州現貨成交 14540-14550 元/噸，持貨商繼續維持挺價銷售策略，但中間商及下遊畏高情緒較濃，拖累部分成交。鞏義地區繼續維持對華東市場貼水 100 元/噸附近至 14440 元/噸，臨沂成交 14510元/噸附近，下遊反饋按需採購爲主，難見大量主動備貨。午後華東成交 價集中於 14520-14560 元/噸之間。
鋅：
據 SMM，昨日滬鋅主力 1810 合約開於 20880 元/噸，盤初小幅衝高後於 20845 元/噸附近震蕩整理，午後，部分空頭減倉，提振滬鋅重心微擡至 20910 元/噸附近再次陷入整理，臨近盤尾，空入多平，滬鋅承壓逐步走低觸及 20790 元/噸後於 20800 元/噸附近窄幅整理。收跌報 20820 元/噸，較前一交易日收盤跌 420 元/噸，跌幅 1.98%，成交量增 18.7 萬手至66.2 萬手，持倉量增 29760 手至 22 萬手。
現貨方面，上海 0#鋅主流成交 21370-21460 元/噸，0#普通對 1809合約報升水 300-330 元/噸，雙燕對 9 月報升水 330-350 元/噸。1#主流成交於 21300-21380 元/噸。逢跌煉廠惜售不出，日內價差較前日進一步擴大至 300-400 元/噸左右，出貨商相對躊躇，少量試水報價出貨，報至升水 330-350 元/噸左右，然市場少有響應，觀望情緒較濃，後期現貨升水微調至 300 元/噸左右持穩，而下遊逢跌入市採購，然畏高升水維持剛需，貿易商間升貼水逐利亦偏謹慎，整體市場成交仍一般。
鎳：
據 SMM，滬鎳 1811 昨日開於 112300 元/噸，盤初滬鎳小幅上探，摸高112520 元/噸，上方承壓 60 日線，隨後回落，重心圍繞 112150 元/噸短暫盤整後，繼續下跌，下方 111800 元/噸關口支撐，隨後重心圍繞 112000元/噸上下波動，收於 111980 元/噸。滬鎳指數資金流出 1.89 億元。整日滬鎳主力合約 1811 收於中陰線，較前一日交易結算價跌 1630 元/噸，跌幅 1.43%。成交量增 17.8 萬手至 64.2 萬手，持倉量減 0.7 萬手至 28.3萬手。
現貨方面，SMM1#電解鎳 111600~113050 元/噸。俄鎳較無錫主力 1809合約升水 150 元/噸左右，金川鎳較無錫主力 1809 合約升水 1500 元/噸左右。昨日金川公司出廠價 113200 元/噸，較前天下調 1300 元/噸。金川俄鎳價差小幅收窄 1350 元/噸左右，主要因盤面走低，俄鎳升水小幅擴大，而現貨市場金川鎳成交慘淡，且部分金川鎳流入現貨市場，貨源小幅增加，升水無明顯變化。昨日下遊接貨積極性較前天改善，主要因盤面價格走低，部分下遊逢低買入。主流成交於 111500-113000 元/噸。下午成交積極性延續上午，主流成交於 111250-112850 元/噸2.走勢研判及操作建議
銅：
供應端，中國將對美國廢銅進口加徵關稅，限制美國廢銅進口，且目前精廢價差維持低位，上期所庫存持續下降且去庫速度加快。需求端，銅管開工率有所下降，下遊需求轉淡。整體來看，供應端擾動對於銅價有支撐作用，但需求轉淡和強勢上漲的美元一定程度上使銅價承壓，預計銅價維持震蕩走勢。
鋁：
近期山西、河南鋁土礦緊張和兩地氧化鋁廠減產的消息利好鋁價，鋁價整體表現較爲抗跌。庫存方面，國內社會庫存繼續下降，但下滑速度放緩，消費端呈現弱勢。由於基本面的支撐，鋁價整體表現較爲抗跌。消息面上，美鋁在西澳大利亞的罷工事件推動了鋁價的拉漲，謹防多頭獲利了結，可待鋁價回調後逢低建倉。
鋅：
總體看全球庫存依舊偏低。但市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，建議繼續關注鋅庫存走勢。雖然低庫存對於鋅價仍有支撐，但隨着庫存回 升支撐作用減弱，疊加下遊需求轉弱，近強遠弱格局不改，操作上建議逢 高布局空單。
鎳： 鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期一定 程度上支撐了鎳價。下遊方面，不鏽鋼庫存有累庫現象，消費預期轉淡。 整體來看鎳價短期基本面多空交織，鎳價受宏觀環境影響較爲明顯，但中 長期看漲邏輯不變，操作上嘗試區間內高拋低吸。
