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繁【鋅】交易機會：近期短線交易爲宜，但中期承壓格局依舊。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：日內煉廠惜售不出，部分貿易商離市觀望，暴跌後下遊積極入市詢價，然現貨升水小幅拉高至330-350元/噸左右，採購略顯躊躇，謹慎等待更低升水，貿易商報價逐步下調至300-320元/噸左右，適時美指壓制放鬆盤面有望返升，下遊採購備庫積極性增強，帶動成交轉好，整體成交較昨日回暖。
2、基差情況：滬1#鋅20320元/噸，較1810升水85元/噸。現貨商報升水410元/噸，近一周有所回升，處2013年來區間偏高水平。
3、庫存情況：上期倉單增1891噸，報9109噸，6月中來減約8成，整體處2007年來的區間低位。LME庫存減1000噸至252250噸，整體仍處1990年來低位。
4、理論利潤：進口理論盈利300元/噸，處2010年來區間偏高水平；生產利潤率7%，處2010年來區間偏高水平。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比3.64%，本周小幅擴張，6月來多空膠着。
【鋁】
交易機會：短波段交易爲宜，1810短多以14200一線防御。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：華東現貨延續昨日成交活躍態勢，加之鋁價下行後，刺激部分下遊入市，增加採購力度。短期美元指數主導，壓制鋁價，我們認爲消費淡季周期內，鋁價維持震蕩築底階段，主力1810合約或測試14000元/噸整數關口。同期，繼續看好9月以後的價格，第四季度或上升至15000元/噸附近，助推因素來自於成本和限產等預期。此外，隨着鋁價回落，成本擡升，鋁企虧損比例上升，部分產能存在關停風險，且低利潤率疊加自備電廠建設遲緩，繼續拖累新增產能投放速度。
2、基差情況：上海A00鋁14330元/噸，較1810貼水175元/噸。現貨商報平水，7月底來小幅收窄，處2009年來區間中軸偏高水平。粵滬價差100元/噸，8月來小幅回落，仍爲2012年區間偏高水平。
3、庫存情況：上期倉單減995噸至737985噸，8月來總體持穩，4月底來累計回落近2成，仍爲紀錄高位。LME庫存減7125噸至1124150噸，7月底來微降，處2008年來低位。
4、理論利潤：進口理論虧2800元/噸，處近年低位；理論生產利潤6月來小幅區間整理，但2018年來整體震蕩走高。鋁棒與鋁錠價差7月底來持穩，爲近年區間中軸偏低水平。
5、主力資金：淨空狀態，淨空佔比0.28%，8月來淨空力量小幅擴張。
【銅】
交易機會：近期預計維持5萬附近震蕩，短波段交易爲宜。跨期，暫觀望。
操作理由：
1、市場情況：金融市場再度籠罩於空頭打壓中，恐慌情緒未見明顯驅散，銅價已經破位大跌，雖有部分下遊入市逢低補貨，但市場畏跌情緒濃厚，貿易商投機謹慎，成交一般，升水高企狀態能否持續尚需關注後續進口銅到貨入庫情況。
2、基差情況：上海1#銅報47875元/噸，較1810貼水365元/噸。現貨商報升水105元/噸，7月來震蕩中重心略有上移，處2009年來區間偏高水平。15日國內20%銅精礦均價約39800元/金屬噸，較上周末減600元/金屬噸。
3、庫存情況：上期倉單減527噸至72298噸，6月中來減近5成，2016年來中軸。LME庫存減225噸至257400噸，3月來累計回落逾3成，1980年來中軸偏低水平。
4、理論利潤：進口理論虧損600元/噸，處2013年來區間低位。精廢比8月來小幅走高，處2013年來偏高水平。
5、主力資金：淨空狀態，淨空佔比9.29%，持穩，6月中來多空陣營均已小幅減倉爲主。
【鎳】
交易機會：中期供需格局仍偏多，1811多單以110400一線防御。跨期：觀望.
操作理由：
1、市場情況：今日下遊鋼廠拿俄鎳貨積極性不錯，貿易商較少，而金川鎳最近成交一般，但由於盤面走低，升水並無明顯變化，對於後期鎳價，多看好，但短期內持觀望態度。主流成交於110850-112550元/噸。
2、基差情況：滬1#鎳108900元/噸，較1811貼水540元/噸。金川鎳及俄鎳現貨分別報升水1500元/噸及350元/噸，金川鎳本周自2016年來高位小幅回落，俄鎳則延續6月底來低位整理。
3、庫存情況：上期倉單減少335噸至15283噸，延續2016年6月來下降態勢，累降近9成。LME庫存減780噸至247548噸，自2015年6月累計回落近5成，1980年來中軸偏低水平。
4、理論利潤：進口理論盈利1600元/噸，總體處於近年區間中軸。進口鎳礦生產鎳板理論利潤6月來小幅下滑，但仍處於2012年來區間高位。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比13.85%，本周小幅擴張。
【鉛】
交易機會：建議近期空單減倉，短波動交易爲宜。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：期盤重挫後趨於盤整，盤初持貨商維持貼水出貨，下遊借機逢低補庫，成交尚可，後鉛價小幅回升，持貨商報價水漲船高，陸續報至平水，甚至對期鉛1809合約升水100元/噸，下遊接貨熱情稍退，散單市場成交情況較昨日好轉。
2、基差走勢：滬1#鉛17675元/噸，較1810升水115元/噸。
3、庫存情況：上期倉單持平至12964噸，7月中來減約4成，處2011年來區間低位。LME 庫存減25噸至125400噸，6月來小降1成，處2009年來區間低位。
4、理論利潤：進口理論盈利1500元/噸，7月中來小幅回落，處於2012年來區間高位。國產原生鉛生產利潤7月底來小幅回落，處近兩年高位；再生鉛利潤本周小幅回升，但6月底來回落較明顯，此前自2018年2月底來震蕩回升，處近兩年區間中軸偏低水平。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比9.94%，7月來淨空頭寸震蕩小增。
【錫】交易機會：近期維持寬幅震蕩市，觀望。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：市場流通貨源有減少跡象，主要由於低價導致冶煉廠和部分持貨商不願降價銷售。
2、基差情況：滬1#錫143500元/噸，較1901貼水2130元/噸。
3、庫存情況：上期倉單減17噸至5772噸，6月中來小幅回落約2成，仍處2015年高位附近。LME 庫存增30，至2845噸，7月中來減逾1成，整體處1980年來區間低位窄幅整理。
4、理論利潤：錫理論進口盈利5月底來震蕩小幅下滑，仍處近年區間高位。國產錫理論生產利潤7月中來持穩，近兩年整體下移，目前處於2011年來低位。
5、主力資金：淨多頭寸，淨多佔比4.69%，近一周小幅收窄。
免責聲明：本報告僅供參考，以此入市風險自負！
