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繁摘要
拜登財政預算提高至 6 萬億美元，未來美國經濟刺激和基建計劃將對銅需求形成支撐，提振銅價；從供需層面來看，LME 庫存小幅回升，但國內顯性庫存下降，供需情況有所改善；美元方面，基於對美國經濟的樂觀預期和歐洲鴿派表態，美元指數將獲得一定支撐，但當前全球經濟處於復蘇趨勢中，美元上行空間亦不會太大；政策方面，國家仍在關注大宗商品價格異常上漲對經濟的影響，未來仍需警惕調控風險；從市場情景看，當前銅期貨合約持倉回升逾 10000 手，顯示資金回流，市場回歸穩態的跡象。
綜合而言，我們對銅價持樂觀態度，但反彈能否延續還有待觀察。
操作策略：
CU2107 合約前期多單輕倉持有，或考慮加倉多單的同時買入 72000 執行價的備兌看跌期權。
風險提示：新冠疫情、經濟復蘇不及預期、貨幣緊縮超預期
