2021年6月國信期貨銅月報

展望後市，預計 6 月之後銅價還會持續高位運行，考慮到國內用電高峯和環保政策的影響，二季度有色行業供應壓力預計不大，且消費仍有部分修復空間，因此至少年中時點國內供需將呈現緊平衡的局面，價格整體預計將延續高位振蕩偏強的走勢。如果海外二季度消費出現強復蘇的話，國內銅價上方或能有所突破。不過由於有色行業本身價格增加極快，且在國家進一步強化調研的壓力下，國內對有色行業存在政策調整和交易所擴大交割品範圍等多種可能，市場風險偏好的快速切換限制反彈高度，但在有色原料對外依賴度較大且相關定價權難以掌控的背景下，需要警惕銅等有色金屬高位雙向波動加強風險，建議相關產業強化生產利潤套期保值，機構和投機者震蕩思路爲主，注意控制倉位管控風險。

主要關注點：1）宏觀經濟政策與流動性情況；2）全球金屬礦業、再生資源供需動態；3）外貿物流供應到貨情況、國內外庫存水平；4）政府調控措施及監管層最新動態；4）期現價差及交投拐點信號。