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繁後市展望及策略建議
興證點銅：全球第一大礦山 Escondida（2017 年產 90.3 萬噸）工會接受 BHP 提出的勞動合同，罷工風險基本消退。上周波蘭礦企 KGHM 公布上半年財報，銅礦產量同比減少 3.55 萬噸（-10.75%），前十大礦企上半年產量累計增加 44.68 萬噸，根據我們梳理的全年產量（59.92 萬噸）預期來看，下半年銅礦供應壓力將明顯緩和。近期三大交易所銅庫存連續 8 周下滑，顯示銅自身基本面並不差，宏觀貨幣層面悲觀預期抑制銅金融投機屬性，但隨着銅價跌至 48000 元/噸，下遊現貨採購積極性改善，銅現貨升水再度回升至 150 元/噸附近。結合供需看，我們認爲銅價繼續下跌空間有限。僅供參考。
興證點鋁：上海物貿鋁錠現貨對當月合約報貼水-40 元/噸，上周四電解鋁社會庫存下降 1.4 萬噸至 176.1 萬噸。供給方面，SMM 公布了 7 月全國電解鋁產量 312.7 萬噸同比增加 0.2%，近 7 個月單月產量同比增速首次轉正；需求方面，各地鋁棒加工費下滑，全國電解鋁消費整體維持清淡。受礦山整頓影響，目前國內鋁土礦供應十分短缺，山西、河南氧化鋁價格連續五日上漲至 3170 元/噸、3185 元/噸，貴州氧化鋁價格被動跟漲至3010 元/噸，鋁價下跌伴隨着氧化鋁價格上漲進一步擠壓電解鋁廠的利潤。國外方面，澳大利亞氧化鋁 FOB 價格維持 532 美元/噸，氧化鋁仍有一定的出口利潤。從基本面上看，電解鋁階段性供應增加與消費回落形成剪刀差，氧化鋁價格持續走高對電解鋁成本端仍有明顯支撐作用，當前有色市場受宏觀經濟影響情緒較爲悲觀，預計短期鋁價處於震蕩走勢。僅供參考。
行業要聞
銅要聞：
1.【SMM 獨家：銅精礦四季度貨源有偏緊預期 當前 TC 高位維持】
本周，市場表露出對遠期年底貨源偏緊的擔憂，但目前供應相對充裕，十月份之前到港的貨源基本不缺，冶煉廠今年長單比例明顯高於去年，致其現貨市場採購欲望一般，目前 TC 維持在 85-90 美元/噸。
2.【內蒙古某銅冶煉廠受環保影響減產 華北市場供應緊缺】據 SMM最新了解，內蒙古某冶煉廠受環保檢查影響已開始減產，目前已對華北供應產生影響，今日升水漲 80 元/噸，後續影響程度還不明朗，SMM 將持續跟蹤
鋁要聞：
1.【美國鋁業與 AWU 工人將於本月 wanxieshiho 舉行投票 協商罷工解決方案】美國鋁業邀請員工在本月晚些時候就新的 EBA 進行投票。美國鋁業向員工提供了新的的 EBA，在原有的薪酬和條件之外，還將提供額外的收入增長。該協議還包括了比市場更好的條款，例如 14%的退休金繳款和長期病假批準計劃。
2.【Alufer 礦業獲得國家電投鋁土礦長期供應合同】SMM 了解，阿魯法已獲得中國國家電力投資公司（國電投）的長期採購合同。幾內亞貝萊爾礦業項目將使用海岬型船舶向國電投所屬氧化鋁廠提供其生產的、質量穩定的鋁釩土。Alufer 團隊很高興能在 2018 年 8月 6 日宣布成功投產後，即與中國和國際客戶籤署銷售協議。目前的重點是將產量逐漸提高到每年穩產 550 萬噸的目標。
