8月21日興證期貨銅鋁早評

　　興證點銅：昨日上海電解銅現貨對當月合約報升水 200 元/噸~升水260元/噸。隨着銅價跌至相對低位，下遊採購積極性提升，現貨升水快速走高。銅自身基本面邊際改善，三大交易所庫存自 6 月下旬以來持續下滑，我們認爲銅價回暖可期。僅供參考。

　　興證點鋁：上海物貿鋁錠現貨對當月合約報貼水-40 元/噸，本周一電解鋁社會庫存下降 2 萬噸至 174.1 萬噸。供給方面，SMM公布了 7 月全國電解鋁產量 312.7 萬噸同比增加 0.2%，近 7 個月單月產量同比增速首次轉正；需求方面，各地鋁棒加工費繼續下滑，全國電解鋁消費整體維持清淡。受礦山整頓影響，目前國內鋁土礦供應十分短缺，山西、河南氧化鋁價格連續六日上漲至3195元/噸、3195元/噸，貴州氧化鋁價格被動跟漲至3025元/噸，鋁價下跌伴隨着氧化鋁價格上漲進一步擠壓電解鋁廠的利潤。國外方面，澳大利亞氧化鋁 FOB 價格上漲至 534 美元/噸，氧化鋁仍有一定的出口利潤。從基本面上看，電解鋁階段性供應增加與消費回落形成剪刀差，氧化鋁價格繼續走高對電解鋁成本端仍有明顯支撐作用，當前美鋁西澳工人罷工尚未談妥，將繼續評估罷工情況，預計短期鋁價處於震蕩走勢。僅供參考。