簡
繁銅
觀點：銅現貨偏緊導致升水提升，近強遠弱期限格局不變
信息分析：
（1）20日，洋山銅升水溢價持平，上周洋山銅升水再度回升，並且保稅區庫存也有所下降，當前進口窗口再度開啓，洋山銅現貨升水繼續受到支撐。
（2）LME庫存20日有所回升，主要是美洲市場庫存的轉移，而亞洲和歐洲庫存則延續下降格局。
（3）廢舊市場方面，7月我國廢銅進口量23.24萬實物噸，環比增加16.18%，同比減少19.12%，不過，由於7月精煉銅產量降低，整體供應短期仍然以偏緊爲主。
（4）據必和必拓官方消息稱，全球最大銅礦Escondida，工人投票贊成最新的工資提案，罷工威脅消除
邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，但上周銅價格因受到宏觀面的拖累而下降，而現貨的狀況最終以期現價差的形式體現，現貨升水提升較快，本周，因中美談判，宏觀面稍微舒緩，但因談判結果不確定性較高，氛圍隨時可能變化，以及未來冶煉產能投放預期的限制，因此，銅價格能否體現現貨狀況存在不確定性，銅市場目前確定性較高的仍然是期限、期現價差結構。
操作建議：逢低買入
風險因素：
鎳
觀點：鎳倉單跌破1.4萬噸，鎳價關注焦點再度集中
信息分析：
（1）20日，進口鎳對金川鎳貼水維持在1500元/噸，而進口鎳對電子盤升水降低至300元/噸。金川鎳升水同步下降，二者價差維持。
（2）20日鎳倉單再度下降，並且下降幅度比較大，鎳倉單已經降低至1.4萬噸下方，鎳倉單的再度降低使得其成爲本周鎳價的焦點。
（3）LME庫存20日延續下降，降幅810噸，LME鎳庫存降低至24.57萬噸， LME庫存下降的格局依然延續。
（4）鎳鐵鎳礦方面，20日，鎳礦鎳鐵價格維持平穩，短期鎳鐵緊張的格局依然沒有改變；另外，鎳礦方面，雖然印尼取消部分鎳礦出口配額，但並不影響短期市場，不過也基本上排除了1.8%以上鎳礦出口的可能。
（5）不鏽鋼市場方面， 20日不鏽鋼企業指導價格整體上漲100元/噸，整體受到原料端的帶動，不鏽鋼市場短期變化不大，但對反傾銷預期較濃厚。
（6）消息面，近期寧德時代計劃明年開始生產高鎳三元電池開始在市場廣泛散布，市場對新能源的目光會再度聚攏。
邏輯：由於鎳鐵的預期短期難以兌現，而鎳倉單跌破1.4萬噸再度使得鎳價的目光拉回至鎳倉單和庫存，電池行業目光的重新攏聚支撐本周鎳價。鎳礦方面繼續供應充足，但價格因處於低位，短期變動預期較小；鎳鐵價格偏高，短期現貨偏緊，因上周鎳價的回落，已經導入部分預期，因此短期鎳價關注點或轉移至鎳倉單方面，上周現貨庫存的進一步下降以及下遊的採購使得鎳價焦點或轉移至庫存本身；這種情況下，鎳價或受到支撐，本周或以偏強走勢爲主。近期鎳價邏輯轉換較快，導致價格整體是以震蕩的形態展現。
操作建議：回調買入
風險因素：
