簡
繁銅
市場風險偏好擡升，滬銅前多持有。
內蒙古銅冶煉廠受環保限產、廢銅供應趨緊、上期所及保稅區庫存下滑，供給端利多提振銅價，宏觀面，市場風險偏好擡升，美元預計偏弱運行，驅動銅價上行，綜合考慮，滬銅前多持有。期權方面，波動率有望走擴，建議持有跨式多頭組合。
鋁
成本爲重要支撐，滬鋁前多持有。
受益於鋁土礦整改及採暖季限產預期，氧化鋁價格持續上漲，電解鋁成本擡升提振鋁價。此外下遊消費淡季即將過去，需求回暖將帶動庫存繼續去化。預計鋁價仍有上升空間，建議滬鋁前多持有。
鋅
反彈高度有限，滬鋅新單觀望。
中美貿易談判及 2000 億美元關稅聽證會集中於近期開展，市場情緒較爲樂觀，疊加下遊補庫致鋅錠社會庫存進一步下降，鋅價反彈。但考慮到一方面進口 TC 的擴大，海外鋅礦增產逐步兌現，且冶煉廠利潤有所修復，預期鋅錠產量將增加。另一方面進口盈利窗口打開，下遊可通過進口鋅以緩解供應不足的壓力。預計滬鋅反彈高度受限，因此建議滬鋅新單暫觀望。
鎳
基本面利多延續，滬鎳前多持有。
印尼回收 420 萬噸鎳礦出口配額、鎳鐵環保限產、不鏽鋼預期轉好的基本格局不變，疊加寧德時代計劃明年開始生產高鎳三元電池，市場目光或重回新能源，預計對鎳價形成一定支撐，滬鎳前多繼續持有。
