簡
繁銅
觀點：現貨進口窗口持續打開，洋山銅升水溢價至兩年高點
信息分析：
（1）上期所倉單21日繼續下降，並且降幅依然較大，倉單降低至6.37萬噸，另外，以當前的現貨升水，仍然有利於倉單流出。
（2）21日，洋山銅升水溢價再度大幅上調，最高升水已經至91美元/噸，基本上是2017年以來的最好水平。洋山銅升水一方面受到進口窗口持續打開的支撐，更重要的原因主要和周邊庫存分布有關，LME亞洲庫存偏低所致。
（3）LME庫存21日有所回升，主要是歐洲庫存的增加，亞洲庫存維持平穩。
（4）廢舊市場方面，21日，廢銅上調300元/噸，整體精廢價差進一步的收窄。
邏輯：從供應方面來看，壓力主要集中在2018年年底至2019年一季度，不過短期供應壓力並不大；現貨市場升水格局受到進口銅的衝擊，以及期現套利盤的獲利壓力，但短期全球庫存格局不變，以及國內倉單不斷下降，因此現貨升水方向並未發生改變。而對絕對價格而言，短期產業鏈沒有太大的變化，本周中美貿易談判，以及美元走向等宏觀因素的主導，不過，由於銅冶煉產能投放的影響尚未落地，銅價格整體上難以過度漲跌。
操作建議：逢低買入
風險因素：
鎳
觀點：倉單下降速度放緩，鎳價有所回調
信息分析：
（1）21日，進口鎳對金川鎳貼水維持在1500元/噸，而進口鎳對電子盤升水維持在300元/噸。金川鎳升水同時維持平穩，二者價差不變。
（2）LME庫存21日延續下降，降幅630噸，LME鎳庫存降低至24.5萬噸， LME庫存下降的格局依然延續。
（3）鎳鐵鎳礦方面，21日，鎳礦價格整體平穩，但有一定的分化，菲律賓高品位鎳礦價格有所上調，但低品位礦則維持平穩，二者價差有所擴大。鎳鐵方面，短期供應依然偏緊，鎳鐵價格上調。
（4）不鏽鋼市場方面， 21日不鏽鋼企業指導價格整體上漲100元/噸，不鏽鋼市場暫時沒有太大變化。
邏輯：鎳礦方面繼續供應充足，但價格因處於低位，短期變動預期較小；鎳鐵價格偏高，短期現貨偏緊，因上周鎳價的回落，已經導入部分預期，因此短期鎳價關注點或轉移至鎳倉單方面，上周現貨庫存的進一步下降以及下遊的採購使得鎳價焦點或轉移至庫存本身；這種情況下，鎳價或受到支撐，本周或以偏強走勢爲主。近期鎳價邏輯轉換較快，導致價格整體是以震蕩的形態展現。
操作建議：回調買入
風險因素：
