簡
繁【鋅】
交易機會：本周仍有望進一步修正近期跌幅。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：日內煉廠仍惜售不出，早市市場流通偏緊繼續推升現貨升水，成交尚可，高升水刺激部分貿易商釋放庫存入市交易，流通困局略有緩解，日內進口鋅報價基本持穩，而盤面與升水同時走高，下遊保持觀望，或剛需採購進口鋅，整體市場仍由貿易商主導。
2、基差情況：滬1#鋅20820元/噸，較1810升水240元/噸。現貨商報升水490元/噸，近一周有所回升，處2013年來區間偏高水平。
3、庫存情況：上期倉單減1306噸，報6946噸，6月中來減約8成，整體處2007年來的區間低位。LME庫存減825噸至249875噸，整體仍處1990年來低位。
4、理論利潤：進口理論盈利290元/噸，處2010年來區間偏高水平；生產利潤率7%，處2010年來區間偏高水平。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比5.02%，本周小幅擴張，6月來多空膠着。
【鋁】
交易機會：震蕩偏強格局，1810短多仍以14300一線防御。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：今日華東市場出貨商家仍然較多，市場流通貨源充裕，但仍表現爲報價堅挺，中間商逢低接貨意願較高，同時下遊在臨近消費旺季的背景下，並未表現出畏高情緒，今日華東市場整體成交尚可。
2、基差情況：上海A00鋁14550元/噸，較1810貼水155元/噸。現貨商報平水，7月底來小幅收窄，處2009年來區間中軸偏高水平。粵滬價差150元/噸，8月來小幅回落，仍爲2012年區間偏高水平。
3、庫存情況：上期倉單減3807噸至728908噸，8月來總體持穩，4月底來累計回落近2成，仍爲紀錄高位。LME庫存減7200噸至1108525噸，7月底來微降，處2008年來低位。
4、理論利潤：進口理論虧2700元/噸，處近年低位；理論生產利潤6月來小幅區間整理，但2018年來整體震蕩走高。鋁棒與鋁錠價差7月底來持穩，爲近年區間中軸偏低水平。
5、主力資金：淨空狀態，淨空佔比2.81%，8月來淨空力量小幅擴張。
【銅】
交易機會：本周預期價格穩中略有反彈，但中期仍未見轉強要素。跨期，暫觀望。
操作理由：
1、市場情況：滬期銅運行重心繼續緩步上移，進口銅入庫有所增加，偏緊庫存得以緩解，市場駐足觀望，成交乏力，持貨商主動調降報價，成交才有起色。進入第二節交易時段，期貨盤面小幅拉升，貨源持續流出，持貨商換現意願提高，下遊消費仍顯無力，入市甚少，溼法銅貨到集中，調降幅度較大，進口銅到貨增多，市場成交熱度較昨日明顯降溫，逢反彈及高升水格局出貨者增多。而需方今日已有壓價空間。後續升水的回軟程度需關注進口銅持續到貨入庫情況。
2、基差情況：上海1#銅報48690元/噸，較1810貼水10元/噸。現貨商報升水230元/噸，7月來震蕩中重心略有上移，處2009年來區間偏高水平。15日國內20%銅精礦均價約39800元/金屬噸，較上周末減500元/金屬噸。
3、庫存情況：上期倉單減3025噸至63656噸，6月中來減近5成，2016年來中軸。LME庫存增2000噸至261250噸，3月來累計回落逾3成，1980年來中軸偏低水平。
4、理論利潤：進口理論虧損500元/噸，處2013年來區間低位。精廢比8月來小幅走高，處2013年來偏高水平。
5、主力資金：淨空狀態，淨空佔比8.53%，持穩，6月中來多空陣營均已小幅減倉爲主。
【鎳】
交易機會：供需面有增強跡象，1811短多以110300一線防御。跨期：觀望.
操作理由：
1、市場情況：今日下遊拿貨較少，較昨天成交情況更差，主要因價格走高，且上周低位時，下遊補庫充足，現多在觀望狀態，在中美貿易戰未塵埃落定之前，後期鎳價看震蕩，等待下次逢低買入機會。主流成交於111900-113500元/噸。
2、基差情況：滬1#鎳112725元/噸，較1811貼水105元/噸。金川鎳及俄鎳現貨分別報升水1800元/噸及300元/噸，金川鎳本周自2016年來高位小幅回落，俄鎳則延續6月底來低位整理。
3、庫存情況：上期倉單減少192噸至13689噸，延續2016年6月來下降態勢，累降近9成。LME庫存減630噸至245094噸，自2015年6月累計回落近5成，1980年來中軸偏低水平。
4、理論利潤：進口理論盈利1500元/噸，總體處於近年區間中軸。進口鎳礦生產鎳板理論利潤6月來小幅下滑，但仍處於2012年來區間高位。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比14.1%，本周小幅擴張。
【鉛】
交易機會：8月底跌勢可能逐步走穩，但暫未見轉強要素。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：期盤震蕩走弱，持貨商報價升貼水基本維穩，同時下遊對後市不抱樂觀，維持按需補庫，散單市場成交較昨日暫無較大改觀。
2、基差走勢：滬1#鉛17675元/噸，較1810升水125元/噸。
3、庫存情況：上期倉單減353至12611噸，7月中來減約4成，處2011年來區間低位。LME 庫存增加125至125500噸，6月來小降1成，處2009年來區間低位。
4、理論利潤：進口理論盈利1600元/噸，7月中來小幅回落，處於2012年來區間高位。國產原生鉛生產利潤7月底來小幅回落，處近兩年高位；再生鉛利潤本周小幅回升，但6月底來回落較明顯，此前自2018年2月底來震蕩回升，處近兩年區間中軸偏低水平。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比12.1%，7月來淨空頭寸震蕩小增。
【錫】
交易機會：本周或將持穩運行，觀望。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：今日上午滬期錫盤面先揚後抑，1809合約最高觸及143900元/噸，中午回落至143300元/噸附近。受此影響，滬錫現貨價格小幅上行，主流成交143800-144500元/噸，中午小牌受期價影響回落至143500-143600元/噸，整體成交氛圍尚可。
2、基差情況：滬1#錫143000元/噸，較1901貼水1940元/噸。
3、庫存情況：上期倉單減44噸至5384噸，6月中來小幅回落約2成，仍處2015年高位附近。LME 庫存增50，至2935噸，7月中來減逾1成，整體處1980年來區間低位窄幅整理。
4、理論利潤：錫理論進口盈利5月底來震蕩小幅下滑，仍處近年區間高位。國產錫理論生產利潤7月中來持穩，近兩年整體下移，目前處於2011年來低位。
5、主力資金：淨多頭寸，淨多佔比4.99%，近一周小幅收窄。
免責聲明：本報告僅供參考，以此入市風險自負！
