投資策略建議:
目前美聯儲沒有明顯的政策調整傾向,通脹還處於高位甚至有可能繼續走高。但投資者認爲隨着時間的推移,將不斷靠近流動性拐點,市場交易將逐漸切換至“通縮”。當前美國很多領域已恢復至疫情前水平,供需錯配缺口將不斷縮窄,短期內可能已達到高點,預計國內的海外訂單具有不可持續性。前期部分投機資金推動造成大宗商品價格泡沫化,考慮到下半年國內銅市累庫壓力較大,預計本次拋銅量不會很大,以領會官方打壓盤面投機的精神爲主。
南美疫情、罷工等事件對礦端的擾動逐漸恢復,部分冶煉檢修企業恢復生產,TC 有可能持續上漲。銅杆市場需求未見明顯改觀,銅板帶材下遊需求不足,銅棒材面臨着新增訂單下滑的局面。在下遊銅材消費淡季的背景下,短期內消費端可能表現較差。
整體看,前期支撐銅價上漲的三大邏輯:宏觀通脹擡升預期、後疫情下的供需錯配、資金面推動,都已出現邊際變化,銅價下跌或已大勢所趨。目前貨幣政策邊際變化對市場情緒幹擾大,單邊策略操作難度大,建議投資者用套利來規避宏觀預期的變化,可以在有色板塊內做銅空頭配置,再選擇基本面較強的金屬做多頭配置。
下周關注:
1. 中國 6 月官方、財新制造業 PMI
2. 歐元區 6 月制造業 PMI 終值
3. 美國 6 月失業率
4. 美國 6 月 ADP 就業人數、季調後非農就業人數5. 美國 6 月 Markit 制造業 PMI 終值、ISM 制造業 PMI