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繁一．期貨市場：國內有色投儲落地以及美聯儲議息會議後美聯儲主席安撫市場，銅價觸底回升。截至周五日間收盤，滬銅主力合約收於 68700 元/噸。
二．基本面分析：供應方面，上周五進口銅精礦 TC 報42.4 美元/噸，較前周上升 3.9 美元/噸。TC 自 4 月中旬以來底部擡升，從 28 美元/噸升至當前的 42 美元/噸，現貨市場供需格局向着有利於冶煉廠的方向發展。
庫存方面，6 月 25 日上期所銅庫存爲 153804 噸，較前周減少 18723 噸。LME 庫存爲 210975 噸，較前周增加 42300噸。6 月 24 日、6 月 25 日兩日增幅較大，繼續關注 LME 庫存後續變化。6 月 25 日上海保稅區銅庫存環比 6 月 18 日增加 0.05 萬噸至 42.98 萬噸，庫存增幅明顯收窄。進口比價久違的出現了轉好跡象，現貨進口虧損收窄至 100 元/噸以內，刺激報關進口需求，外貿市場買方對倉單及近月到港提單需求有所擡升，洋山銅溢價底部反彈，保稅區庫存基本持平。
消費方面：2021 年 6 月 25 日我的有色中國銅市情緒指數爲 37.78，較上周上升 4.8。上周市場參與者情緒仍位於榮枯線下方。
三．宏觀方面：1.北京 6 月 25 日凌晨，美國總統拜登宣布同意兩黨參議員小組所提出的基建計劃。據媒體報道稱，該方案總成本爲 1.2 萬億美元，爲期 8 年，其中將有 5790 億美元的支出用於道路、電力設施和寬帶互聯網等新項目。
2.美國一季度實際 GDP 年化季率終值增 6.4%，預期增 6.4%，初值增6.4%；核心 PCE 物價指數年化環比終值爲升 2.5%，符合預期。
3.英國央行維持基準利率在 0.1%不變，維持資產購買總規模在 8950 億英鎊不變，符合市場預期。
4.在市場廣泛猜測支持美聯儲明年就加息的七位高官名字之際，波士頓聯邦儲備銀行總裁羅森格倫周五發表評論稱，美國經濟可能在明年底前達到充分就業和通脹在 2%附近的聯儲目標，美聯儲最早可以考慮在 2022 年年底進行加息。美聯儲上周公布的 6 月利率點陣圖顯示，在美聯儲目前的總計 18 位高官中，有 7 位官員預計明年就會加息。在過去數日的講話中，聖路易斯聯儲主席布拉德、達拉斯聯儲主席卡普蘭和亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克，已經亮出了他們手中“底牌”——他們是支持明年加息的七位官員中的其中三位。
四．行業消息：1.CSPT 小組 25 日上午於銅陵召開了小組季度會議，並敲定今年三季度的現貨銅精礦採購指導加工費爲 55 美元/噸及 5.5 美分/磅；據之前了解，二季度會議上並未設定現貨銅精礦採購指導加工費，一季度設定的現貨銅精礦採購指導加工費爲 53 美元/噸及 5.3 美分/磅。
2.上周 Antofagasta 與日本煉廠談判的最後結果，對 於日本有冶煉廠接受50 低位的價格，至今令市場難以核 實，但多認爲 Antofagasta 與日本的合同大多體量會選 擇 Holiday 和 Fallback。周內中國煉廠與 Antofagasta 展開的第二輪談判，雙方初次交換的價格分別坐落於 60 低位和 50 一線，也相差較遠，需待下周的第三輪談判商榷。
3.鑑於佩德羅·卡斯蒂略在第二輪選舉中幾乎取得了勝利，其團隊經濟顧問佩德羅·弗朗克努力向市場發出平靜的信息。2021 年 6 月 27 日周日，弗朗克接受祕魯媒體採訪時詳細介紹了在採礦業稅收方面的問題。弗朗克稱，增加祕魯礦業收入的三個方案是：調整特許權使用費、特別稅或增加所得稅。目前卡斯蒂略的團隊仍在評估選擇何種方式。他說：“這三者都有優點和缺點，我們有可能組合這三種方式”。此前，卡斯蒂略在競選活動中表示，應該將礦業總稅負從當前的 47%提高到 70%。對此，弗朗克表示，不同的金屬之間存在着差異。“例如，現在銅價較高，有餘地來提高稅收，而白銀就沒有這麼高的利潤率，因此沒有必要做任何調整。我們不能用單一的一般規則來調整，必須考慮對不同金屬和不同礦區的不同盈利水平。”
五．投資策略：供需方面關注 LME 庫存變化。宏觀方面仍存在不確定性，尤其是美聯儲內部針對加息存在分歧。關注本周公布的非農數據。操作上，先區間震蕩對待。
