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繁銅 震蕩
昨日美國與墨西哥達成新的北美自由貿易協定，美元回落，銅價走高。但特朗普同時表示，中美進行貿易談判的時機還未到。銅市方面，昨日國內升水繼續回落，進口銅流入增多，且月底資金緊張，買興不足，預計本周升水可能會繼續走低。據 SMM 數據，7 月廢銅制杆企業開工率爲 38.78%，環比下降 27.55%；預計 8 月廢銅制杆企業開工率爲 38.54%，環比進一步下滑 0.24%，疊加 8 月 23 日中國對美國進口廢銅加徵 25%關稅，提振精銅需求。整體來看，美元走軟疊加廢銅制杆大量轉移至電銅杆提振精銅需求，對銅價仍有支撐。但中美貿易關系未有緩和，市場情緒仍然偏謹慎，預計銅價偏強震蕩。
鋅 漲
宏觀中性，量價利多，基本面利多。宏觀方面，美墨達成新一輪貿易協定，特朗普的單邊行動取得一定進展，但仍陷於國內的信任危機，短線內美元 V 型反彈概率不大。重點是美國早上已宣布爲美國農產品累計提供 47 億的補貼，重點是向高粱種植戶提供 0.86美元每蒲式耳及向大豆種植戶提供 1.65 美元每蒲式耳的補貼，而向玉米棉花等補貼較弱，貿易戰二階段全面預警，第二輪中美貿易衝突的升級可能性加重，前期預計的宏觀情緒好轉持續時間大概率在本周末或下周三之前，現在看本周末前務必多頭減倉或在上漲趨勢比較平緩情況下下空單。量價方面，昨日外盤沒開盤，現在外圍的情緒較弱，國內出現了小幅的下跌，從現貨升水角度看仍有意向繼續向上拉，量價仍然偏強。基本面上目前 21000 元/噸的點位煉廠能收到的實際加工費在 38006100*20%=5000 元/噸，已處於盈虧線以上但盈利水平仍然較低，預計 28 分成下總加工費 4800 元/噸以上是煉廠可以接受的價格，即主要看煉廠和礦廠間 9 月加工費談判能談成什麼水平，不過此輪大概率爲下半年最強的上漲浪，應當出現利潤先拉升再緩速下降的過程。目前期貨庫存降至 3000 噸，交易所總庫存也在 30000 噸一線，倫鋅庫存也在周一出現暴跌，總的來看基本面支撐還是比較強的。目前看二輪貿易戰仍有一定的傳導時日，但一旦傳導完成就是大利空，僅今天來看應當還無法傳導至市場，鋅市在庫存低位量價有推升情況下繼續拉漲概率大，仍維持做多思路，主右側交易。處於保險起見，本周五前後多頭當盡量減倉或輕倉轉空規避二輪貿易戰的風險。
鉛 漲
宏觀中性，量價利多，基本面中性。基本面上，在供給端上澳大利亞的礦在 9 月末以後才可陸續流入國內、國內同期的礦產增量有限甚至可能因環保出現減產，陝西的鉛鋅礦區已停產並預計將維持半年，河南地區的原聲鉛再生鉛供給不足，在庫存有限下供給不及預期也令基本面對鉛鋅價格產生支撐。量價上，滬鉛出現了大批量的沉澱資金，預計對賭鉛拉漲的情緒很高，宏觀、量價、基本面共振，鉛鋅大幅拉漲在我們的預料之中。
目前看上漲目標價位主要看滬鉛 1809 能衝到多高，期限倒掛的較爲嚴重，也基本符合我們月初估計的 9 月可交割貨源不足的假設，鉛市場本周的表現可能強於鋅市，不建議進行套利，仍有拉漲的空間，進行單邊做多爲主。同樣在本周五前後完成多頭減倉操作鎳 震蕩
倫鎳休市，美元回調，略有支持，庫存持續收緊，印尼取消三家鎳礦出口許可但實際影響有限。倫鎳庫存 25 萬噸下方，滬鎳 1.4 萬噸下方偏緊，鎳鐵偏緊張，不鏽鋼庫存偏高，滬鎳 1811 暫時整理反復波動，宏觀情緒主導，暫宜觀望。
鋁 震蕩
昨日滬鋁主力合約 AL1810 高開低走，全天震蕩走弱。隔夜美元指數有所回落，原油價格小幅上漲，倫鋁維持震蕩偏強走勢。現貨方面，長江有色金屬鋁錠報價上漲 20 元/噸，現貨平均貼水擴大到 55 元。從盤面上看，資金呈小幅流入態勢，交易所主力多頭減倉較多，建議空單謹慎續持。
