瑞達期貨：滬銅振蕩偏弱整理，受中國制造業PMI偏空預期打壓

行情回顧：今日基本金屬延續分化走勢，其中滬鉛1810合約強勢收漲2.33%，領漲基本金屬，而滬銅1810合約承壓下滑至48800元/噸，日跌0.31%，但日內探底回升，大幅削減日內跌幅，顯示其下跌意願有所下滑。目前滬銅仍運行於主要均線交織處，多空交投謹慎。外盤方面，截止北京時間15：54，3個月倫銅報6077美元/噸，日跌0.25%，上方反彈阻力關注6200美元/噸。

持倉分析：今日有色板塊吸金能力上升，持倉量報238.8萬手，日增加44422手，其中滬鋁指數持續增倉，增加28518手，滬鎳指數則繼續減倉264手，而滬銅指數小幅增加1154手。淨持倉方面，根據上期所公布的前20席位計算，今日滬銅合約多頭總持倉減少182手，空頭增倉751手，淨空20806手，淨空量增加933手，看空情緒進一步上升。倫銅持倉方面，截止8月28日，倫銅持倉量爲30.8萬，日增281手，顯示銅市投資人氣相對低迷。

數據來源：瑞達期貨 文華財經

期現分析：目前滬銅的期限結構偶有出現近高遠低的負向排列，滬銅1809合約和1810合約轉爲正價差20元/噸。現貨成交方面，據SMM報道，8月30日上海電解銅現貨對當月合約報升水50-升水110元/噸，平水銅成交價格48700-48820元/噸。臨近月末，市場換現意願提升，盤面的承壓下滑，也更促使持貨商抓緊逢高換現，早市持貨商報升水70-120元/噸，難有成交，無奈出現持貨商競相降價的態勢，成交集中於平水銅升水50-60元/噸，好銅升水90-100元/噸，下遊逢低僅適量補貨，溼法銅全面貼水至貼水20元/噸-平水。貿易商壓價，期冀市場更低報價。期現共跌特徵，再度顯現了供大於求特徵，月底將至，市場大多駐足觀望，等待跨月後的滬倫比值表現指引。

市場熱點關注：亞市美元指數弱勢振蕩，現交投於94.52附近。目前市場仍受中美貿易談判憂慮打壓，因美國總統特朗普對中國2000億美元商品加徵關稅的公開意見徵詢截止日期在9月5日，新關稅可能在當月稍晚實施。此外，明日將公布中國8月官方制造業PMI，預期環比回落，不利於基本金屬反彈。銅市行業資訊方面，國家統計局數據顯示，中國1-7月電解銅產量爲509萬噸，同比增長11.6%，增速同比提高4.4%。

行情研判：綜述，今日期銅振蕩整理，表現弱於其他基本金屬，顯示其內在上漲動力不足，因市場仍對中美貿易戰表示擔憂。不過短期美元走軟有利於銅價反彈。操作上建議滬銅1810合約背靠49300元之下逢高空，入場參考48900元附近，目標關注48200元/噸。