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繁或延續震蕩
上周銅價震蕩小跌，倫銅收跌0.48%至9447美元/噸，滬銅主力收至69230元/噸，國內庫存去化和6月經濟數據好於預期給予銅價較強支撐，但海外庫存增加及美元走強對銅價形成一定壓制。產業層面，上周三大交易所庫存續降1.0萬噸，其中上期所庫存減少1.6至11.4萬噸，LME庫存增加0.7至22.4萬噸。同期中國保稅區庫存增加0.4萬噸，上周國內現貨進口一度盈利200元/噸左右，洋山銅溢價反彈，進口清關銅供應預計增加。現貨方面，LME市場Cash/3M貼水34.5美元/噸，國內上海地區現貨升水漲至320元/噸。廢銅方面，上周國內精廢價差820元/噸，維持相對低位，替代關系仍利好精煉銅消費。下遊方面，6月國內電力投資回升，同比由5月的顯著負增轉爲小幅正增長1.2%，上半年電力投資累計完成額同比增速回落至6.8%。
價格層面，進口窗口暫時開啓預計令國內去庫速度放慢，海外疫情擴散風險使得LME仍有累庫壓力，但政策寬鬆預計維持，總體銅價或延續震蕩。等待美聯儲政策預期和國內需求變化提供的新指引。本周滬銅主力運行區間參考：68000-70500元/噸。
