東證期貨銅早評：銅價企穩後上行乏力（2021年07月19日）

基本面：美國通脹數據大幅攀升，部分由於去年低基數影響；上周初請失業金人數下降，顯示就業市場繼續向好，令美元指數有所上升。不過美聯儲繼續維持鴿派立場，依然限制美元上漲；並且中國6月貿易數據表現亮眼，疊加央行降準，利好風險情緒。供給方面，銅礦加工費TC穩步回升，顯示銅礦緊張局面改善；此次拋儲價格優惠但數量有限，後續批次的拋儲數量尚不確定，仍需繼續關注。近期煉廠檢修增多，產量仍受限制，加之進口窗口基本關閉，銅產量及進口有所下降，庫存維持下降。需求方面，需求表現不佳，多以逢低按需採購，且需求淡季逐漸臨近，國內庫存下降放緩，而海外大幅回升，銅價上行動能較弱。截止7月13日，LME銅庫存爲221800噸，日增1225噸，連增4日。截止6月25日當周，上期所滬銅庫存報153804噸，周減18723噸，連降6周。

持倉：滬銅2108合約前20名多頭持倉66384手，減少5283手，空頭持倉74880手，減少3152手。

策略建議：基本面較爲穩定的情況下，缺少情緒推動，銅價企穩後上行乏力。

風險因素：美元指數，供給超預期。