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繁預計震蕩衝高
上周銅價先抑後揚，周初在疫情擔憂下風險偏好回落施壓價格，但國內庫存去化、對於海外寬鬆政策延續的預期和歐美經濟先導指標好於預期推高價格，當周倫銅收漲1.87%至9624美元/噸，滬銅主力收至70360元/噸。產業層面，上周三大交易所庫存續降1.8萬噸，其中上期所庫存減少1.8至9.6萬噸，LME庫存微增0.1至22.5萬噸。同期中國保稅區庫存下降1.4萬噸，國內現貨進口窗口持續開啓，清關數量增加。現貨方面，LME市場Cash/3M貼水縮至21美元/噸，國內上海地區現貨升水維持330元/噸高位。廢銅方面，上周國內精廢價差擴至1050元/噸，廢銅替代優勢有所提升，但廢銅供應偏緊的狀況未改變。
價格層面，疫情擴散風險下的政策寬鬆預期和銅原料供應幹擾憂慮導致銅價仍有向上風險，全球顯性庫存下降亦相對利多價格，而風險在於需求回落和通脹升溫後的政策收緊，預計短期銅價震蕩衝高走勢。本周關注中國PMI數據及美聯儲議息會議，滬銅主力運行區間參考：69000-72000元/噸。
