9月4日徽商期貨銅鋅早評

銅：上周五美加未達成貿易協定，本周三繼續談判，特朗普要求90天內達成協議。加之本周初美國可能對中國2000億進口商品徵收關稅，全球貿易糾紛繼續激化，有色金屬集體承壓。周一滬銅主力合約偏空震蕩運行，收跌-0.84%。
上期所倉單和庫存上周整體繼續下降爲主，倉單已經下降至 4.4 萬噸。庫存也下降至 13.8 萬噸，目前現貨市場升水格局和幅度預估依然延續，因此倉單流向現貨的預期不變。下遊需求上，8 月份電線電纜企業開工率爲 88.44%，同比下降3.74 個百分點，環比增加 4.09 個百分點。在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，但美國貿易戰預期以及新增冶煉產能投放預期壓制遠期 銅價格表現。貿易戰陰雲籠罩市場，即使有傳統旺季到來預期，銅價運行依舊承壓，預期弱勢震蕩，建議暫時觀望。

鋅：周一，滬鋅主力合約衝高回落，收跌-0.42%。基本面上，煉廠則隨着加工費的由負轉正有所增產，現貨挺價的情緒和期貨看多情緒減弱，期鋅盤面庫存極低，不足3000噸，不排除9月空頭需交割卻無貨的可能，大量的倉位對賭9月擠倉行情。然而一方面下遊實際需求偏弱，另一方面二是貿易戰的進一步加碼可能導致拋空的踩踏，9月澳大利亞鋅流入使得價格進一步承壓。建議前期多單止盈，可考慮輕倉做空。