簡
繁走勢研判及操作建議
銅：
供應端，中國將對美國廢銅進口加徵關稅，限制美國廢銅進口，且目前精廢價差維持低位，上期所庫存持續下降且去庫速度加快。需求端，銅管開工率有所下降，下遊需求轉淡。整體來看，供應端擾動對於銅價有支撐作用，但需求轉淡和強勢上漲的美元一定程度上使銅價承壓，預計銅價維持震蕩走勢。
鋁：
近期山西、河南鋁土礦緊張和兩地氧化鋁廠減產的消息利好鋁價，鋁價整體表現較爲抗跌。庫存方面，國內社會庫存繼續下降，但下滑速度放緩，消費端呈現弱勢。由於基本面的支撐，鋁價整體表現較爲抗跌。近期宏觀擾動明顯，美元強勢上漲金屬集體承壓，操作上建議逢低入場。
鋅：
總體看全球庫存依舊偏低。但市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，建議繼續關注鋅庫存走勢。近期由於鋅庫存大幅下降鋅價得以拉升，但隨着未來預期的供給增加，近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單，但短期謹防多頭軟逼倉風險，關注庫存情況。
鎳：
鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期一定程度上支撐了鎳價。下遊方面，不鏽鋼庫存有累庫現象，消費預期轉淡。
整體來看鎳價短期基本面多空交織，鎳價受宏觀環境影響較爲明顯，但近期隨着進口窗口的打開大量俄鎳進入市場，短期內鎳價或延續偏弱震蕩。
背景分析
銅：
據 SMM，昨日主力持倉完成換月至 1811 合約，早市滬銅主力 1811 合約開於 47990 元/噸，盤初空頭減倉，銅價小幅上行摸高 48220 元/噸，短暫盤整，銅價震蕩下行至日內最低 47850 元/噸，創近兩周新低。午後，銅價震蕩上行至 48180 元/噸，再次盤整，收於 48150 元/噸，跌 420 元/噸，跌幅 0.86%。滬銅主力 1811 合約昨日持倉增 13476 手至 16.9 萬手，成交增 37920 手至 14.4 萬手。
現貨方面，昨日上海電解銅現貨對當月合約報升水 110 元/噸~升水160 元/噸，平水銅成交價格 48220 元/噸~48300 元/噸，升水銅成交價格48240 元/噸~48340 元/噸。受中美貿易戰 2000 億關稅利空影響，美元走高，有色金屬普遍承壓走低，滬期銅走低至 48000 元/噸關口。早間市場詢價積極，持貨商挺價意願強烈，早市報價後升水一路上擡，平水銅自升水 110~120 元/噸擡升至升水 130~140 元/噸。好銅自升水 140 元/噸擡升至升水 150~160 元/噸，在貿易商的引領下，低價貨源成交積極，早市活躍度尚高。第二節交易時段，高升水令成交受抑，成交熱度降溫，市場可壓價收貨，平水銅普遍報價升水 120 元/噸左右，好銅貨源佔比少，報價維持升水 150 元/噸以上。溼法銅貨多，尤其是在個別貿易商低價甩貨下，僅僅維持升水 20~40 元/噸，下遊消費買盤弱，供大於求的格局下，溼法銅與平水銅價差拉大至 100 元/噸。期銅承壓，貿易商引領下現貨升水堅挺，市場表現期弱現強特徵。下午盤面走高，現貨升水與上午基本持平，持貨商報價依然堅挺，成交以貿易商爲主，主要仍青睞於低價貨源，但市場難覓低價貨。平水銅報升水 110 元/噸~130 元/噸，好銅報升水 140 元/噸~160 元/噸。下午成交價格爲 48240 元/噸~48380 元/噸
鋁：
據 SMM，昨日滬鋁主力換月 1811 合約。因隔夜美元高漲至 95 關口，滬鋁 1811 合約開於 14890 元/噸，開盤即錄得一長下影線陽線，探低 14870元/噸，短多趁勢入場，順沿 5 日線反升 14950 元/噸。但上方壓力較大，滬鋁主力在無直接推動力下逐漸滑低至 14870 元/噸，隨後多頭再次涌入嘗試上攻，將價格拉升至 14955 元/噸後出現回軟，尾盤價格略有遲疑多頭便趁機獲利離場，直接使價格下瀉並收報於 14905 元/噸的低位。昨日滬鋁 1811 合約收陰，成交量增 13684 手至 15.5 萬手，持倉量增 13166 手至 25.1 萬手，重心略有下降，跌 50 元/噸，跌幅 0.33%。
現貨市場，期鋁當月午前震蕩下行。上海成交集中 14720~14730 元/噸，對當月貼水 40~30 元/噸，無錫成交集中 14720~14730 元/噸，杭州成交集中 14730~14740 元/噸。持貨商穩定出貨，期鋁下行，現貨貼水小幅縮窄，中間商和下遊企業接貨意願維穩，下遊企業的接貨力度較 8 月初僅小幅提升，未看到明顯的旺季跡象，整體成交一般。午後期鋁震蕩小幅上行，華東成交價格 14730~14760 元/噸。
鋅：
據 SMM，昨日滬鋅主力 1810 合約開於 21330 元/噸。盤初少量多頭增倉，提振滬鋅拉漲上探日均線後承壓回落。伴隨大量空入多平，滬鋅快速下滑，觸及 21075 元/噸後，跌勢放緩，下方 21000 元/噸整數關口支撐開始顯現。然午間，三地社會庫存公布錄得增長，滬鋅受挫快速擊破 21000元/噸整數位，下探 20850 元/噸附近。隨後下方 20 日均線與 40 日均線黏連支撐顯現，滬鋅快速返升。午後，滬鋅漲勢放緩，重心逐步上擡至 21200元/噸附近陷入盤整。收跌報 21195 元/噸，較前一交易日收盤跌 370 元/噸，跌幅 1.72%，成交量增 28504 手至 85 萬手，持倉量減 10212 手至 20.2萬手。
現貨方面，上海 0#鋅主流成交 21830-22040 元/噸，0#普通對 1809合約報升水 80-130 元/噸；雙燕對 9 月報升水 160-180 元/噸，1#主流成交於 21780-21900 元/噸。日內煉廠長單仍有惜售，市場進口流通偏寬鬆，日內以出貨爲主，早市慣性挺價，國產鋅報升水 160-200 元/噸左右，而對應下遊實際消費的進口貼水進一步擴大，報貼水 140-貼水 200 元/噸左右，市場觀望情緒主導鮮有成交，部分貿易商積極出貨換現令升水快速滑落，截止收盤，國產報價已下調至升水 80-130 元/噸左右，成交仍無明顯變化。
鎳：
滬鎳 1811 昨日開於 105390 元/噸。盤初，多頭減倉空頭增倉，滬鎳偏弱震蕩，一度跌破 104400 元/噸，探底 104390 元/噸。午後，逢低空頭減倉，滬鎳再次回升，重心圍繞 105200 元/噸窄幅波動，收於 105280 元/噸。
滬鎳指數資金流入 2.17 億元。整日，滬鎳主力合約 1811 收於中陰線，較前一日交易結算價下跌 3480 元/噸，跌幅 3.2%。成交量增 21.1 萬手至 103萬手，持倉量增 4 萬手至 34.8 萬手。
現貨方面，SMM1#電解鎳 104700~108850 元/噸。俄鎳較無錫主力 1809合約升水 100 元/噸，金川鎳較無錫主力 1809 合約升水 4000 元/噸左右。
昨日金川公司出廠價 109000 元/噸。近期大量俄鎳流入國內，而下遊拿貨一般，導致盤面大跌時俄鎳升水仍較平穩。金川鎳由於盤面下跌，且貨源緊缺，升水仍繼續擴大。成交方面，昨日盤面繼續走弱，下遊拿貨積極，截止上午收盤，現貨市場已成交 1 千多噸。金川鎳雖貨源較少，但仍有幾十噸成交。主流成交於 104550-108800 元/噸。下午價格繼續 104500 元/噸關口之上震蕩，下遊拿貨積極性減弱，不如上午，但整天逢低成交情況較好，主流成交於 104550-108900 元/噸。
