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繁下方支撐較強
全球新冠疫情有所擴散，美聯儲7月議息會議如預期維持寬鬆，美元走弱，國內第二輪拋儲落地，但去庫趨勢持續，上周銅價衝高後震蕩，倫銅收漲0.94%至9714美元/噸，滬銅主力收至71180元/噸。產業層面，上周三大交易所庫存轉增1.3萬噸，主要原因是LME累庫幅度加大且國內交易所庫存下降減緩。中國保稅區庫存減少1.3萬噸，上周現貨進口維持小幅盈利，遠月進口虧損縮窄，進口清關需求加大。現貨方面，上周LME市場Cash/3M貼水至27美元/噸，國內上海地區由於庫存極低，現貨升水至350元/噸。廢銅方面，上周銅價上漲帶動精廢價差擴至1680元/噸，廢銅替代優勢較好。供應方面，上周進口銅精礦粗煉費繼續上漲，反映銅礦供需轉鬆，但要警惕智利銅礦罷工風險帶來的擾動，當前冶煉利潤改善明顯，不過限電導致個別地區冶煉檢修仍多。
總體看，國內庫存低位令銅價下方支撐較強，向上的風險來自銅礦供應幹擾率提升，中期來看，高通脹導致的政策收縮預期不利於價格持續上升。本周滬銅主力運行區間參考：70000-73000元/噸。
