簡
繁銅
宏觀風險持續發酵，滬銅前空繼續持有。
銅消息面清淡，基建投資落地尚需時間，電纜企業對銅需求穩定，上期所、LME 庫存維持降勢，整體基本面尚可，然銅價當前金融屬性加強，主要受宏觀面因素影響，2000 億美元中國商品關稅懸而未決，新興市場的經濟風險依然存在，市場風險偏好不斷下行，美元預計震蕩偏強，建議滬銅前空繼續持有。期權方面，預計波動率走擴，建議介入跨式多頭組合。
鋁
氧化鋁主導成本上移，滬鋁前多繼續持有。
美國對 2000 億美元商品加徵關稅結果即將公布，市場對貿易戰升級的擔憂未消散。但國內氧化鋁基本面表現強勁，且海外氧化鋁供應短缺利好出口，氧化鋁存在繼續上漲的動力。因此我們認爲氧化鋁上漲主導的成本擡升，對鋁價的支撐作用依然有效，建議滬鋁前多耐心持有。
鋅
避險情緒升溫，滬鋅前空持有。
市場等待特朗普公布對 2000 億美元商品加徵關稅的結果，對貿易爭端升級擔憂仍主導鋅價走勢，且隨着進口鋅持續流入致使現貨升水幅度逐漸收斂，表明現貨供應短缺情況緩解，疊加海外鋅礦復產的兌現及加工費的回升，預計後期鋅錠供應相對寬鬆。因此建議滬鋅宜持空頭思路。
鎳
需求弱疊加宏觀風險，滬鎳前空繼續持有。
基本面，雲南開始排查重金屬行業污染防控，環保政策令鎳鐵供應預期收緊，而下遊不鏽鋼方面，雖傳統旺季即將來臨，然美國取消印尼不鏽鋼一年進口關稅對其形成打擊，同時高鉻低鎳的 304D 不鏽鋼投放市場的情緒面衝擊依然存在，預計短期拖累鎳價，而宏觀面，2000 億美元中國商品關稅懸而未決，市場風險偏好下行，綜合考慮，滬鎳前空繼續持有。
