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繁銅
觀點：現貨市場升水先高後低，升水擴大結構仍在
信息分析：
（1）進出口方面，5日精煉銅現貨進口出現較大的盈利，預估隨後入關貨源或有所增多，不過，因後續合約貼水較多，因此，當前的現貨進口盈利並不容易賺取，因此，進口貨源量可能會受到限制，目前保稅區升水暫時尚未有變化。
（2）1809合約目前持倉量仍然高達5.5萬手，較去年同期偏高，近期現貨市場升水使得近月合約移倉速度放緩，當前倉單量僅4.1萬噸，因此，目前的格局仍然有利於近月合約；不過，因未來供應預估較爲集中，因此不太可能發生硬逼倉，仍以升水爲目的。
（3）消息面上，伊朗工業、礦業和貿易部副部長邁赫迪•卡爾巴桑(MehdiKarbasian)表示，作爲伊朗提高國內鋁和銅產能計劃的一部分，兩家主要工廠將於本財年末(從3月21日開始)投產。
（4）伊朗銅的投資主要以伊朗國家銅業公司爲主，此前已經開工建設產能28.2萬噸/年閃速煉銅廠，以及電解銅產能20萬噸/年Khatunabad冶煉廠和相關的配套設施。若按照投產計劃，那麼使得全球範圍內精煉銅產能的投放就更加集中。伊朗銅冶煉產能的投放可以緩解印度冶煉產能關停帶來的影響。
邏輯：從供應方面來看，壓力主要集中在2018年年底至2019年一季度，並且從當前投產產能來看，達產時間或較爲集中。但短期供應彈性依然不是很高，而下遊交付需求依然存在，因此，近強遠弱的結構依然可以繼續謹慎持有，另外，由於未來冶煉產能投放較爲集中，因此不太可能出現接現貨的硬逼倉行爲，因此，此前結構套利近期逐步關注平倉機會。
操作建議：逢低買入
風險因素：
鎳
觀點：鎳鐵現貨相對偏強，鎳板現貨市場供應充足
信息分析：
（1）5日，進口鎳對金川鎳貼水擴大至5600元/噸，而進口鎳對電子盤升水維持100元/噸不變。金川鎳升水再度大幅上調1200元/噸，而進口鎳升水維持不變，二者價差再度擴大，繼續創2016年以來的紀錄。
（2）LME庫存5日繼續下降，下降954噸，降幅依然維持近1千噸/天的水平，目前LME庫存下降至23.7萬噸，由於此前LME主要供貨商加大對終端消費國的銷售，因此LME庫存下降的格局依然維持不變。
（3）鎳鐵鎳礦方面，5日，鎳礦鎳鐵整體平穩，鎳鐵現貨市場暫時沒有太大的改變，供應仍然緊張，但預期轉向寬鬆依然不變，特別是印尼新一輪鎳鐵投資引發長周期的擔憂。
（4）不鏽鋼市場方面，5日佛山不鏽鋼企業指導價格整體持平；不鏽鋼現貨市場主流貨源依然不是很多，特別是貿易商手中庫存有限，不鏽鋼價格受到支撐。
邏輯：產業鏈上，鎳鐵預期偏弱維持不變，但短期兌現過程曲折，目前鎳鐵已經升水，顯示出該預期因素已經導入鎳價；另外，精煉鎳方面，金川不斷升水，俄鎳雖然短期供應充足，但倉單仍然在下降，現貨壓力並不大；美國放鬆印尼不鏽鋼出口一年期限，確認了印尼不鏽鋼對中國衝擊的短期上限，整體上，鎳產業鏈上利空已經消化完成。目前主要是宏觀面的貿易戰2000億美元落實情況，鎳價或進入企穩期。
操作建議：回調買入
風險因素：：
