簡
繁1.市場表現
本周滬銅呈現先抑後揚的走勢，滬銅 2109 合約收於 70330 元，周下跌 1490 元。
經過連續數天的下跌後，本周銅價重新回落至震蕩區間內。目前滬銅 2019 合約已經三次觸及半年線，前兩次均出現反彈，由此推測，此支撐力度較大。
2.影響因素及分析
6 月我國精煉銅進口量爲 26.2 萬噸，環比下降 5.2%。前期精煉銅進口量持續下滑，主要是因爲精煉銅進口盈利窗口長期處於深度關閉狀態，但進入 7 月後，進口盈利窗口開始打開，並持續較長時間，由此推測，7 月我國精煉銅進口量或將出現回升。
近期，受銅精礦進口量下降，以及國內精煉銅產能集中檢修的影響，我國精煉銅產量持續下滑，6 月國內精煉銅產量爲 83.7 萬噸，環比下降 3.3%，同比下降 2.7%。根據計劃，前期集中檢修的冶煉廠於 7 月結束，因此預計即將公布的 7 月精煉銅產量將會出現回升。後續由於銅精礦加工費的上漲，國內精煉銅產量或將延續反彈。
上周，上期所銅庫存合計 9.4 萬噸，較上上周下降 0.2 萬噸。周四，全國主要市場銅庫存合計 16.1萬噸，同樣處於低位，但最新的數據已經出現了回升。從走勢上看，上期所銅庫存和全國主要市場銅庫存趨勢是十分接近的。從往年去庫存的時間上推測，當前上期所銅庫存大概率正處於去庫存的末期。
今年前 6 個月，電網工程累計投資完成額爲 1734 億元，同比增加 4.7%。2021 年國家電網的電網投資計劃爲 4730 億元，因此根據計劃，下半年將有 2996 億元的電網投資需要完成。據了解，目前電線電纜企業開工率有所回升，主要是因爲銅價回落後，前期延期的電網訂單開始兌現。由此推測，今年下半年電線電纜需求將會出現回升。
3.結論及策略
最近數月，我國精煉銅產量及進口量均持續下滑，但隨着銅礦加工費回升，以及 7 月精煉銅進口盈利窗口打開，產量和進口量或將雙雙回升。根據往年庫存變化時間和規律，國內銅庫存或即將開始回升。投資者需跟蹤國內銅庫存的變化情況，等待做空時機，預計將出現在 8、9 月份。
