南華期貨南華期貨銅周報：低庫存爲銅價提供支撐

市場回顧：上周滬銅主力期貨合約下降2.07%至70330元每噸，在全球三大交易所中跌幅最低。周成交近100萬受，持倉下降1.2萬手至29.5萬手。現貨端基差收窄，長江有色基差報210元每噸。

宏觀：美國7月非農就業人口增加 94.3萬人，爲去年4月來最大增幅，預期 87萬人，前值 85萬人。

供給： 供給充足，TC/RC持續走高。

需求： 隨着歐美PMI指數的持續向好，海外需求逐漸旺盛。國內的中下遊需求陸續恢復，電線電纜企業願意提高採購價格，供需錯配仍然存在，電池級銅箔依然供不應求。

庫存： 上期所開始類庫，但是庫存依然維持在較低水平。保稅區庫存則繼續大幅降低，單周下降1.45萬噸至40萬噸以下。

觀點及策略： 低庫存爲銅價提供支撐。銅價在上周回落，基差小幅收窄，此前較爲火熱的現貨市場情緒逐漸回歸冷靜。短期內銅價將獲得較強的支撐，主要是由於庫存水平的持續偏低。上期所庫存依然在10萬噸以下的低位，保稅區庫存跌破40萬噸，社會庫存在7萬噸附近。在需求端穩定的情況下，供給偏緊對整個銅價的支撐將較爲明顯。上周五美國非農就業人數大增使得夜盤整個有色板塊承壓，這爲多頭投資者提供了一個非常好的進場機會。策略上建議在7萬元每噸以下短多，止損位置可以設置的相對較近，目標7.15萬元每噸。