美爾雅期貨銅早評：短期銅價難擺脫震蕩（2021年08月12日）

昨日銅價修復低開跌幅後高位震蕩走勢，重回70000元/噸。從宏觀層面來看，美國7月CPI年率錄得5.4%，與上月持平，核心CPI年率有所下滑，通脹持續超預期憂慮有所緩解，市場對於短期流動性的擾動擔憂下降，美元指數回落，銅價走強。中國7月CPI與 PPI剪刀差再度擴大，中國下半年穩增長壓力凸顯，政策寬鬆預期以及房地產基建的託底預期偏強。從產業層面看，短期TC繼續反彈，下半年礦端有增量釋放，市場正對此充分預期，智利兩大礦山罷工問題有所緩解，勞資談判取得積極進展，價格支撐減弱。

從供需結構來看，消費端受到疫情擾動還是比較明顯，對於價格也有一定壓力，不過整體庫存水平並未明顯擡升，是一個此消彼漲的過程。新冠疫情仍未得到明顯控制的情況下，短期銅價難擺脫震蕩，在價格未完全轉勢期，尋找逢低做多的安全邊際。