簡
繁銅
宏觀風險持續發酵，滬銅前空繼續持有。
宏觀面，潛在的中美 2000 億美元貿易戰的升級、不斷發酵的新興市場風險令避險情緒升溫，同時美元預計偏強運行，銅價上方壓力明顯，但基本面，隨着第十九批限制進口類固廢批文公布，今年累計發放批量 73.86 萬噸，累計同比減少 75.43%，廢銅供應趨緊，下遊基建預期向好，上期所、LME 庫存維持降勢，宏觀風險過後偏強的基本面或支撐銅價上行，但當前時點宏觀因素依然是主要邏輯，建議前空繼續持有。期權方面，預計波動率走擴，建議介入跨式多頭組合。
鋁
氧化鋁主導成本上移，滬鋁前多繼續持有。
國內鋁價上漲邏輯依然是成本提振。一方面在國內鋁土礦整改常態化及採暖季限產預期下，料氧化鋁生產受限。
另一方面，美鋁西澳工廠罷工持續以及海德魯仍未公布復產時間，海外氧化鋁供應維持緊張，利好出口，從而提振國內氧化鋁價格。因此我們認爲氧化鋁上漲主導的成本擡升，對鋁價的支撐作用依然有效。此外，財政部上調部分鋁產品的出口退稅稅率，一定程度上刺激此類產品出口，疊加國內”金九銀十“定律，料下遊需求逐漸向好。預計滬鋁仍有上漲動力，建議前多耐心持有。
鋅
料遠期供應將寬鬆，穩健者宜持組合思路。
1809 合約臨近交割，其持倉量仍遠大於倉單量，可交割貨源供應緊張支撐鋅價。但 8 月鋅產量環比增加，可見冶煉廠開工積極性較 6/7 月份回暖，料隨着加工費的回升，鋅錠產量有望繼續增加。此外保稅區庫存持續下降，海外鋅陸續流入。預計後期鋅錠供應相對寬鬆，穩健者建議持有買近賣遠組合。
鎳
進一步下行空間有限，滬鎳前空止盈離場。
新興市場風險不斷發酵，疊加中美 2000 億美元的貿易摩擦升級風險，令市場風險偏好下行，宏觀面風險依然是鎳價上方主要壓力，然基本面，近期隨着雲南等地環保政策的落地，鎳鐵產量受限，需求方面目前維持穩定，港口庫存上周有所增加，基本面偏多格局不變，對鎳價形成支撐，宏觀風險過後鎳價有望上行，而技術面鎳價已處萬元關口，預計進一步下行空間有限，綜合考慮，建議前空止盈離場，新多等待宏觀信號。
