西南期貨銅早評：料8月銅價以高位震蕩爲主（2021年08月16日）

區間操作

上周五，上海市場電解銅對滬銅2108合約報升水130-170元/噸；廣東市場電解銅對滬銅2108合約報升水140元/噸；華北市場電解銅對滬銅2108合約報貼水40元/噸到升水80元/噸，合約結構改變，持貨商換現意願增強。海外銅精礦主產國生產恢復，且國內時值礦企生產高峯期，銅精礦加工費指數不斷上修，另外，全球最大的銅礦—智利Escondida銅礦達成新的勞資協議，避免了罷工，而智利的Andina和Caserones銅礦的薪資問題尚未解決；馬來西亞的封國措施短期難有緩和，8月廢銅供應維持偏緊格局，精廢價差多徘徊於千餘元/噸；在南方限電和冶煉廠新增檢修的綜合作用下，料8月電解銅產量降至82萬噸左右；消費方面，廢銅制杆企業開工率小幅走弱，延期訂單的釋放和廢銅替代效應的轉弱促使精銅制杆消費環比回暖，汽車和電子行業的高景氣度繼續支撐銅板帶箔的需求量，而銅管和銅棒行業消費先後轉淡。上周國內電解銅社會庫存下降1.05萬噸，保稅區庫存下降1.14萬噸。

供應端存有擾動，消費端存有韌性，宏觀政策和疫情發展存有隱患，各方博弈下，料8月銅價以高位震蕩爲主，建議區間內操作。