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繁盤面走勢，上一交易日滬銅主力1811合約跌100元/噸至47460元/噸，跌幅0.21%。夜盤漲0.42%至47660元/噸。隔夜LME銅漲0.17%至5890美元/噸。
消息面，1、中國海關總署上周六公布，中國8月未鍛造銅及銅材進口量爲42萬噸，環比下滑6.7%，同比增加7.69%，8月單月進口量創下年內次低水平，同時低於年內月度平均進口量43.3萬噸，二季度人民幣持續貶值，令國內銅進口稍有“損傷”，1-8月未鍛造銅及銅材累計進口量爲347萬噸，同比增加15.3%。2、據SMM調研數據顯示，8月電線電纜企業開工率爲88.44%，同比下降3.74個百分點，環比增加4.09個百分點，高於上期預期。預計9月電線電纜企業開工率爲90.00%，環比上升1.56個百分點，同比下降1.54個百分點。3、國家統計局公布的最新數據顯示，8月CPI同比上漲2.3%，漲幅比上月擴大0.2個百分點；CPI環比上漲0.7%，漲幅比上月擴大0.4個百分點。國家統計局城市司高級統計師繩國慶解讀稱，主要受食品價格上漲影響，CPI環比和同比漲幅穩中有升。1月至8月平均上漲2.0%，與1月至7月平均漲幅相同，表現出穩定態勢。摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊對上證報記者表示，剔除食品和能源的核心CPI比上個月上升0.1個百分點至2%，沒有明顯加速上行的跡象。鑑於受天氣影響的鮮菜價格波動不可持續，而生豬疫情在年內很難對豬肉供給造成實質性影響，不必對通脹有太大擔心。數據也顯示，盡管8月PPI同比上漲4.1%，但漲幅較上個月下降0.5個百分點，漲幅連續兩個月收窄。
現貨方面，9月10日上海電解銅現貨對當月合約報升水20元/噸~升水100元/噸，平水銅成交價格47710元/噸~47840元/噸，升水銅成交價格47740元/噸~47880元/噸。滬期銅承壓日均線下移徘徊於47700元/噸附近，滬倫比值維穩在8.1一線，進口窗口維持盈利狀態，令持貨商踊躍出貨，早間報價升水60~100元/噸，由於缺乏有力買盤，持貨商主動下調報價，平水銅率先調降至升水30元/噸成交才有起色，好銅下調至升水80元/噸。由於市場貨源多，尤其是進口銅貨源明顯增加，呈現供大於求特徵明顯。第二節交易時段，平水銅調降至升水20元/噸，還有可壓價空間，好銅調降幅度擴大至升水60元/噸左右，溼法銅自平水報價擴至貼水40元/噸。市場進口銅貨源逐日增多，對現貨成交形成衝擊，升水調降幅度增大，若進口盈利窗口持續打開，且盤面難以維穩，後續升水恐將有持續下滑空間。關注近期比值變化。
行情研判，國內通脹連續擡升，但仍溫和可控。銅價在強勢美元打壓下小幅回調，隔夜美元走低，銅價小幅回升。基本面來看，目前銅市供應壓力不大，且維持去庫存狀態，但下遊需求未見明顯旺季現象，加之貿易戰影響，預計銅價維持震蕩盤整。
研究員：李全衝；聯系電話：010-51960356
