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繁上周國內外銅價走勢以大幅回落爲主，價格跌破前低，創下了近一個進度來的新低。拖累銅價的主要原因來自於宏觀方面，首先是 7 月份國內經濟數據整體走弱，引發市場悲觀預期；其次是美聯儲寬鬆的預期進一步加強，在 6 月份的聯儲會議上，美聯儲已經給出了明確的方向，當時市場對於退出節奏依然有分歧；但是在周中的表態上，市場對於未來美聯儲退出寬鬆的時間節點和速度開始加強，因此導致了資產價格整體走弱，銅價也未能例外。此前，我們的觀點是銅價下有支撐，未來仍可能震蕩向上。
當時主要基於兩個理由，首先是供需上並沒有顯著的矛盾，市場不存在大幅回落的基礎；而宏觀上國內有進一步寬鬆的可能，會支撐銅價。目前來看，我們的判斷已經錯誤，但是我們認爲我們的論據依然可靠。實際上，當前國內銅市場供需矛盾依然不明顯，在進口持續流入的背景下，國內淡季依然逐步去庫，顯現了市場需求的韌性。特別是精廢價差的走低，對於精銅的支撐作用明顯。而宏觀方面，我們對於美聯儲退出寬鬆的預期過分樂觀，導致了錯判了本輪銅價的回落。後市來看，宏觀將繼續主導下下半年銅價，因此銅價難以再次出現明顯上漲行情，但國內供需依然是有支撐的，所以銅價難以出現大幅下跌行情。
整體上，銅價走勢可能以震蕩回落爲主，市場節奏要視美聯儲退出寬鬆的預期而定。
