簡
繁觀點
銅市尚無徹底轉熊基礎，不必過度悲觀，未來或區間震蕩運行，或深“V”反轉。
研判依據
從基本面數據來看，LME 庫存雖在積累，但期銅價格大幅下行後，現貨轉爲升水，反映了現貨市場的韌性；國內方面，交易所庫存持續下行，並帶動保稅港庫存去化，現貨方面亦維持高升水，反映出供需偏緊的狀態。
宏觀方面，過去一周公布的經濟數據偏弱，加之 DELTA 病毒影響下疫情形勢嚴峻和美聯儲寬鬆減碼預期升溫，市場對於未來宏觀形勢的判斷從此前的謹慎偏樂觀轉換爲謹慎偏悲觀，避險情緒升溫，給銅價造成了較大調整壓力。不過，考慮到全球流動性現狀、美聯儲的管理目標和中國的穩增長預期，我們對未來並不悲觀。
技術上看，目前倫銅在 9000 美元、滬銅在 66000 元附近的支撐都得到了初步確認，且都呈現出觸底反彈的跡象，短期內進一步反彈的可能性較大。
綜合而言，我們認爲銅價在經過近一周的拋售後，拋壓已經得到明顯釋放，下周技術性反彈的概率較大；對於更遙遠的中長期，我們認爲銅價或處於 66000-72000 高位區間震蕩，或快速下探至 60000 後再快速反轉，直接轉熊的概率較低，對未來不過分悲觀。
操作策略：
下周可考慮適當買入搏反彈，止損位 66000 元/噸左右。
風險提示：LME 庫存繼續上升、疫情超預期蔓延、下遊需求不及預期、貨幣緊縮超預期
