中投期貨銅早評：銅價繼續保持震蕩思路（2021年08月24日）

銅價持續反彈，整體交投重心仍較前一交易日大幅上升。現貨方面，華北電解銅現貨對當月合約報80~升水160元/噸，均價升水120元/噸較上一交易日上升20元/噸，成交價格68080-68360元/噸，均價68220元/噸較前一交易日漲1080元/噸。供給方面，國儲局發布八月暫停拋儲，商品價格高位下仍將擇機投放。遠期TC加工費回升+硫酸高利潤下冶煉廠生產積極性較高，外部限電等短期幹擾因素解除後，四季度銅供應預期增加，但依靠開工率提升增產空間有限。需求方面，8月國內消費淡季顯現，但由於精廢價差倒掛，現貨市場維持強勢。

電解銅進口窗口打開，驗證國內供應短缺格局。銅價的交易焦點在宏觀利空因素引起的低風險偏好，價格超跌後市場情緒得到一定釋放。但銅礦幹擾頻繁、低庫存及精廢價差走低對價格仍有較強的支撐，銅價繼續保持震蕩思路。