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繁銅
觀點：現貨轉倉單速度緩慢，1809合約重新走強
信息分析：
（1）上期所倉單11日有所回升，主要是現貨市場升水幅度已經較小，目前1809合約持倉仍然接近3萬手，目前倉單不足，使得1809合約有所轉強，短期預估現貨將流向倉單。
（2）進出口方面，11日精煉銅現貨進口盈利幅度收窄，但依然維持盈利格局，進口窗口繼續打開。不過後續進口已經難以趕上1809合約交割，短期倉單維持偏緊局面。
（3）11日，LME亞洲庫存繼續下降，LME庫存降低至23.4萬噸，另外，洋山銅升水再度小幅上調。
（4）下遊方面，據SMM調研數據顯示，8月份銅管企業開工率爲79.79%，環比下降9.7個百分點，同比下降5.17個百分點。
（5）8月份銅杆企業開工率爲81.35%，環比略降0.02個百分點，同比大增9.74個百分點。預計9月銅杆企業開工率爲78.20%，環比下降3.15個百分點，同比增加3.36個百分點。
邏輯：從供應方面來看，壓力主要集中在2018年年底至2019年一季度，並且從當前投產產能來看，達產時間或較爲集中。不過，短期因進口盈利的刺激，進口貨源已逐步增多，壓制現貨升水，但目前倉單轉化較慢，1809合約強度有所回升，由於交割日期逼近，短期市場主要是交割預期主導，另外，期限結構依然不變，預估1810合約會延續對後續合約未來仍然以走強爲主，繼續持有。
操作建議：逢低買入
風險因素：
鎳
觀點：鎳鐵預期兌現難度大，取暖季影響分歧較大
信息分析：
（1）11日，進口鎳對金川鎳貼水小幅收窄至5700元/噸，而進口鎳對電子盤升水維持至200元/噸。金川鎳升水下調100元/噸，而進口鎳升水維持不變，二者價差小幅收窄，但絕對幅度依然比較大。
（2）LME庫存11日恢復下降，不過下降比較分散，歐洲和亞洲倉庫均有下降，另外，11日鎳板進口轉爲虧損，短期進口需求下降。
（3）鎳鐵鎳礦方面，11日，鎳礦價格繼續平穩，鎳鐵價格小幅回落，現貨市場依然維持偏強格局，另外，目前鎳鐵市場後續存在一定的爭論，焦點在於取暖季能否形成影響，短期市場觀點難以統一。
（4）不鏽鋼市場方面，11日佛山不鏽鋼企業指導價格整體持平，無錫市場則小幅上調，現貨資源緊張，導致不鏽鋼市場現貨強期貨弱，但從目前的情況來看，10月期貨訂貨情況較好，這意味着不鏽鋼廠相互競價的情況發生概率不高。
邏輯：鎳礦繼續保持穩定的展望預期，鎳鐵格局不變，短期偏緊，展望寬鬆；精煉鎳市場則以鎳豆交割預期爲主；不鏽鋼市場現貨偏強，鎳價降低有利於精煉鎳消費，鎳庫存下降或恢復速度；美國貿易戰預期再度加碼，整體本周鎳價預估低位震蕩。精煉鎳現貨進口由盈利轉向轉向虧損，上期所鎳倉單繼續下降，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球範圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。
操作建議：回調買入
風險因素：：
