簡
繁宏觀
１、美股高位小幅回落。美聯儲確認年內開始退出，但影響已被市場提前消化，昨天美聯儲逆回購量再創 1.18萬億美元新高，顯示流動性仍極度充裕。不過昨天公布的8月消費者信心指數113.8，較前值129大降，關注疫情反彈對消費的拖累，略有壓力。
２、中國8月官方制造業ＰＭＩ指數50.1，較上月回落0.3個百分點，非制造業ＰＭＩ指數47.5，較上月大幅回落5.8個百分點。新訂單回到50下方，顯示需求放緩，但庫存和配送時間指數回落，反映企業降低庫存，交貨周期拉升，體現了原料緊張的疫情的影響。另外受疫情影響服務業商務活動大跌7.3個百分點，但建築業商務活動60.5，較上月提高3個百分點。整體看8月受疫情等臨時性因素拖累明顯，有望環比反彈，另外建築業保持高景氣度，暗示相關金屬需求仍穩定。數據屬於利空兌現，但當天國內金融市場穩定，似乎已完全消化此利空，也可能反映對經濟反彈的預期達成共識。
３、歐元區8月ＣＰＩ年率上升3%，歐央行官員表示支持討論結束緊急抗疫購債計劃，釋放退出信號。
４、總結：美聯儲確認退出和中國8月ＰＭＩ下滑的利空兌現，但金融市場保持穩定，短線利空消除，進一步印證經濟整體強韌、流動性充裕是當前市場的基本共識。但隨着美刺激政策退出和越來越多數據轉弱，利空情緒整體還是逐步增強，金融市場會反復搖擺震蕩。
現貨
１、上周國內和保稅庫存合計減少４萬噸，最近兩周因銅價回落，去庫速度加快。當低庫存進入旺季，對銅價的邊際支撐作用明顯增強。利多
２、上周ＬＭＥ注銷倉單增加9萬噸，現貨由8月中旬的大貼水25美元以上迅速轉爲升水15美元左右，暗示ＬＭＥ庫存將拐頭下跌。國內現貨緊張已令降庫存和升水結構擴展到ＬＭＥ，海外持貨商或轉爲多頭情緒，令銅價上漲節奏更爲輕快。利多
３、鋼聯預計8月國內精銅產量84萬噸。上周廣西煉廠繼續收到限電通知，且周末新疆、廣西等因能耗雙控超標要求下轄企業減產，供應幹擾可能繼續。利多
４、昨天銅價繼續小漲，升水高報低走在170，下遊買興極差，月末效應突顯。廢銅商積極出貨，精廢價差擴大到1300元，對精銅價格優勢擴大。今天國儲拍賣3萬噸儲備銅，短線影響需求。不過進入旺季消費逐步恢復，如果價格回落會刺激備貨需求。而且銅市整體價格結構仍維持強勢，回調空間不大。短空
５、總結：宏觀利空兌現市場影響不大，整體偏強格局，現貨快速去庫，海外轉爲看漲結構，上漲節奏可能加快，短線拋儲和下遊畏高，價格略有調整壓力，回調幅度不大，68500下方近期強支撐區，維持逢低買入思路。今日70300-69500。
