2021年第36周信達期貨銅周報：銅價區間內震蕩

簡評：滬銅主力CU2110區間內震蕩。宏觀面非農就業數據遠不及預期，市場對美聯儲繼續鴿派政策的信心大增，市場情緒明顯回暖。且CFTC持倉量迅速回升，國際市場對銅持有信心增強。期貨端銅庫存端LME銅顯性庫存去庫，上期所庫存去庫，三大交易所總庫存明顯去庫，銅庫存進入去庫周期。供應端加工費持續回升，且智利銅礦與工人達成臨時工資協議，供給端擾動因素減少。需求端洋山銅溢價回升至歷史絕對高位，進口需求回暖。精廢銅價差縮窄至低位，價格下降時，廢銅持貨商挺價惜售，市場會轉向精銅消費，疊加金九銀十馬上到來，需求將進入旺季。中長期來看，財政部將出臺系列政策對新能源汽車等予以支持，綠色能源需求長期提振銅需求。短期宏觀情緒好轉，市場信心大增，中長期基本面有望好轉。

策略：預計滬銅2110主力合約區間內震蕩，盤面均線粘合，滬銅盤整，等待方向。受流動性因素影響，市場情緒略亢奮；基本面上供給端銅礦供應充足，需求短期略微回暖，中長期需求進一步回暖，疊加三大交易所庫存出現去庫。宏觀面利多銅價，但基本面擾動因素增多，市場等待方向，預計銅價在68000-72000元/噸區間內震蕩。