2021年9月中財期貨銅月報：9 月銅價可能走弱 但幅度不大

觀點邏輯

8 月銅價繼續震蕩狀態，總體在調整過後進入橫盤整理階段，因爲上漲邏輯尚未改變，但力度變弱，不過由於疫情存在反復，所以銅價下跌的概率不大，但上漲的速度會放緩。

從疫情來看，中國基本已經控制住次輪行情，歐美國家很明顯採取注射疫苗後，與病毒共存的方式來達到全體免疫，雖然此方法太過冒險，但也是沒有辦法的方法，現在德爾塔病毒肆虐，但歐美致死率降低，所以該方法可能有效，那就意味着歐美不會採取更強力的封鎖措施，生活將會穩步趨於正常。不過產銅國家沒有歐美的疫苗普及率，所以應該還會持續一段時間，總體前期受限的銅礦供應將會逐步緩解，對銅價不利。

現在另外一點就是世界貨幣超發方面，全球都不敢過早進入收緊模式，中美兩國都在前期有意微調利率政策，但隨後在疫情再度爆發後，各國把收緊貨幣的意圖都延後了，中國則繼續放水，限制了銅價下跌的幅度。所以基本上今年銅價就開始震蕩了。

主要矛盾點

1）疫情的發展趨勢

2）全世界寬鬆的狀態持久性。

操作建議

本月將在 68000-70000 元/噸區間波動

風險提示

1、 下行風險：疫情再次失控，中美進入冷戰階段

2、 上行風險：疫情得到有效控制，中美出現轉機。