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繁銅
觀點：進口盈利刺激銅進口，國外庫存下降速度加快
信息分析：
（1）國內市場庫存下降放緩主要是由於銅現貨進口窗口持續打開，進口銅的涌進使得現貨緊張情緒舒緩。但造成保稅區庫存的下降，保稅區庫存已經從上月同期的48萬噸下降至當前的41萬噸附近。
（2）上周LME庫存延續下降格局，單周下降2萬噸，總量下降至22.6萬噸，其中歐洲庫存下降幅度也比較大，國外庫存下降的主要原因仍然在於印度冶煉廠的關停。
（3）近期有消息稱，此前印度法院的結果是傾向於準許復產，復產時間或至年底至2019年初；如果消息落實，屆時則和伊朗20萬噸新增產能，以及中國新增冶煉產能重疊。
（4）廢舊方面，據SMM調研數據顯示，8月廢銅制杆企業開工率爲38.54%，環比小幅下滑0.24個百分點，年產能10萬噸以上的大型廢銅制杆企業開工率最高爲41.73%，年產能5~10萬噸的中型廢銅制杆企業開工率次之爲36.25%，年產能5萬噸以下的小型企業開工率35.37%。
邏輯：在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，進口盈利刺激精煉銅進口，但使得國外庫存下降速度加快，因此，短期銅市場繼續受到現貨的支撐，但因冶煉產能投放預期較爲集中，在加上印度冶煉廠可能的重啓，銅價難以有太好表現，短期市場期限格局仍然未能扭轉，預估可以延續至10、11月份。全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
操作建議：逢低買入
風險因素：
鎳
觀點：鎳板現貨供應充足，臺風影響不鏽鋼產業鏈
信息分析：
（1）精煉鎳方面，上周，LME庫存降低2658噸，總量降低至23.36萬噸，周LME庫存整體下降節奏有所放緩，不過依然比較高，LME去庫存的方向依然不變。另外，本周歐洲倉庫下降幅度加快。
（2）上期所鎳倉單繼續延下降格局，1809合約最終交割量2500噸左右，整體交割意願不高；另外，現貨市場當周庫存有所回升，主要是此前一周進口窗口打開時間較久，刺激進口貨源，當前現貨市場依然比較充足。
（3）現貨市場方面，金川鎳貨源依然偏緊，維持較高升水，但已經較此前高位小幅回落，對俄鎳的升水回落至5700元/噸。
（4）當周精煉鎳板現貨進口整體以虧損爲主，目前倉單數量降低至1.21萬噸，不過，因期貨市場交割意願不高，加上鎳豆交割預期，低倉單格局延續。
（5）下遊不鏽鋼市場方面，上周不鏽鋼市場價格整體平穩，不鏽鋼相對鎳價仍然表現偏強，主要是受到低現貨可售庫存的支撐，另外，從此前10月期貨銷售情況來看，短期不鏽鋼市場整體仍然保持穩中偏強格局，此外，臺風登陸影響廣東不鏽鋼生產和銷售，料支撐無錫不鏽鋼價格，但當前季節需求旺季特徵並不明顯。
邏輯：鎳礦繼續保持穩定的展望預期，鎳鐵在下遊鋼廠的擠壓下小幅轉弱，加上鎳價的反彈，使得鎳價對鎳鐵的優勢縮小，另外，此前鎳板現貨進口增多，現貨市場供應較爲充沛，本周鎳價料以偏弱爲主。精煉鎳現貨進口整體維持虧損，上期所鎳倉單繼續下降，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球範圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。
操作建議：回調買入逢高賣出
風險因素：：
