一德期貨銅早評（2021年09月13日）

【市場信息】:上周倫銅大幅上漲，滬銅主力合約收高。LME銅庫存233950噸，相比上周減少18275噸；上期所銅庫存減少7440噸至61838噸；上海保稅區庫28.4萬噸，減少1.7萬噸。

【投資邏輯】：宏觀方面，美疫情使經濟增長放緩，通脹過熱會導致美聯儲取消寬鬆政策，美元指數糾結中回升；國內政策幹預預期邊際加強；疫情緩解，市場情緒好轉。供應端，TC繼續回升，精銅產量增速較快，銅拋儲延續但低於預期。需求面，國內庫存小幅減少，升水高位；進口盈利，保稅溢價低位回升；精廢價差低位。海外庫存下滑但處於年內高位，疫情影響下歐美修復動能趨緩。

【投資策略】：宏觀仍有壓力，國內低庫存下銅價修復性回升，關注前高壓力。