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繁走勢研判及操作建議
銅：
供應端，今年以來廢銅進口政策收緊，且中國對美廢銅進口加徵關稅進一步限制了美國廢銅進口，精廢價差維持低位，精銅對廢銅的替代效應較爲明顯。需求端，隨着“金九銀十”傳統消費旺季的到來，疊加小長假時期下遊的備貨需求，短期需求預期向好。社會庫存和上期所庫存也持續下降，現貨偏緊短期對於銅價具有一定支撐。國務院會議要求加大對基礎設施補短板的力度，四季度需求有望提振，短期銅價走勢向好。
鋁：
近期山西、河南鋁土礦緊張和兩地氧化鋁廠減產的消息利好鋁價，鋁價整體表現較爲抗跌。庫存方面，國內社會庫存繼續下降，但下滑速度放緩，消費端呈現弱勢。由於基本面的支撐，鋁價整體表現較爲抗跌。近期貿易戰利空出盡，宏觀氛圍整體轉好，鋁價或偏強震蕩。
鋅：
總體看全球庫存依舊偏低。但市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，建議繼續關注鋅庫存走勢。近期由於鋅庫存大幅下降鋅價得以拉升，雖然據了解九月鍍鋅消費整體處於旺季不旺狀態，但是國常會提出加大基建補短板力度後，以基建、房產爲主的鍍鋅消費後期值得期待，在市場情緒好轉下鋅價表現亮眼。
鎳：
鎳庫存持續下降，一定程度上支撐了鎳價，但是隨着鎳鐵復產預期的逐漸落實，後期鎳鐵供給預計有所增加。下遊方面，不鏽鋼庫存有累庫現象，但隨着“金九銀十”傳統消費旺季的到來，後期需求或有所好轉。整體來看鎳價短期基本面多空交織，鎳價受宏觀環境影響較爲明顯，但近期隨着進口窗口的打開大量俄鎳進入市場，短期內鎳價或延續震蕩走勢。
