9月25日安糧期貨銅早評

　　現貨信息：上海電解銅現貨對當月合約報升水110元/噸~升水190元/噸，平水銅成交價格49900元/噸~50040元/噸，升水銅成交價格49940元/噸~50060元/噸。

　　市場分析：美國2000億關稅動作提前，中國反擊600億，已經無法等額跟進，宏觀風險減弱，金屬整體迎來向上契機，本周美聯儲加息，預期較強，或難有異動；地方環保督查延續，老故事繼續彈唱，但在環保飽和背景下其已再難給予銅價實質性提升，旺季窗口下產業鏈強勢表現較佳，尤其在小長假背景下，備貨行爲致使現貨升水堅挺擡高，但仍需節後來檢驗成效。從大周期看，過往滬銅的正向市場結構正在遭受破壞，2月之前的合約轉向負向結構，可能暗示銅的整體累庫周期結束，階段性去庫開始，望投資者有個大的視野格局，把握好趨勢性因素和幹擾因素的差異，不能盲目被行情左右反復一邊倒。

　　操作策略：銅價階段性反抽有所突破，可在回調6150美元下方參與短多，但節假不建議追高。