9月25日中銀國際期貨銅鋁日評

從消息面看，山東某大型煉廠檢修結束，已開始向市場正常供貨，華北升水走低，自上周的升水300元/噸左右快速回落至當前升水50元/噸附近。9月25日LME銅注銷倉單大增逾24%，注銷倉單佔比升至40.87%。現貨粗銅加工費目前已經下降至1500-1600元/噸，粗銅原料逐步趨緊。Codelco因二氧化硫超標而暫停Ventanas銅鑄造廠三個熔爐作業。從下遊消費看，國際銅業研究組織(ICSG)上周五發布最新月報顯示，今年前6個月，全球銅市供應短缺5.1萬噸，上年同期爲短缺14.8噸。據SMM調研數據顯示，8月份銅杆企業開工率爲81.35%，環比略降0.02個百分點，同比大增9.74個百分點。8月電線電纜企業開工率爲88.44%，同比下降3.74個百分點，環比增加4.09個百分點，高於上期預期。從原料供應看，受進口盈利影響， 現貨銅進口增加，保稅區庫存下降，進口現貨升水上漲。中國1-8月未鍛軋銅及銅材進口量增加15.3%，至347萬噸。7月我國進口銅精礦184.5萬噸，同比大增32.12%，主因5月附近TC走高令冶煉廠買興增加。8月我國進口廢銅22.49萬實物噸，環比減少3.21%，同比下降27.4%，1-8月累計進口160.7萬實物噸，同比下降34.38%。新興市場風險猶存，美元指數高位震蕩。國內加大基礎設施領域補短板力度。終端需求迎來9月旺季，現貨升水上升，建議多單輕倉持有。